去杠杆政策下的中国中铁市场化债转股案例分析
发布时间：2023-10-06 18:36
我国经济发展自改革开放后进入黄金时代,“中国”速度举世瞩目。但是经济过快增长的同时,一些隐形问题也日益凸显。许多企业由于行业特点、自身扩张等原因,负债较多,致使企业高杠杆运行,财务危机一触即发。随着我国经济增长模式的转变,过去依靠投资加杠杆拉动经济快速增长的模式已难以为继,“以质取胜”才是可持续发展的前提。2016年供给侧结构性改革应运而生,也从另一方面印证了国家调整发展模式、注重发展质量的决心。非金融企业杠杆率过高,已经成为其发展道路上的阻碍,同时也威胁着国民经济的健康发展。如何帮助企业增加有效供给、盘活存量资产、降低杠杆率,优化产业结构等成为国家的一大难题。上世纪末期,在面对亚洲金融危机和四大国有商业银行不良贷款率居高不下的双重压力下,我国成立了四大资产管理公司,作为债转股的实施机构,设立资金均来自于国家财政。债转股作为一项政策性工具被大规模应用,来帮助国有企业脱贫致富、国有商业银行降低贷款率,维持宏观经济平稳运行。上一轮债转股的经验也为解决新经济形势下企业高杠杆率的问题提供了借鉴。2016年3月,李克强总理明确表示,可以通过市场化债转股的方式降低企业的杠杆。2016年10月11日...
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 去杠杆的研究
1.2.2 市场化债转股的动因研究
1.2.3 市场化债转股的特点研究
1.2.4 市场化债转股的效果研究
1.2.5 市场化债转股的风险研究
1.2.6 文献述评
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 研究框架
2 去杠杆及市场化债转股理论概述
2.1 去杠杆及市场化债转股的概念
2.1.1 去杠杆的含义
2.1.2 市场化债转股的含义
2.2 企业去杠杆的原因
2.2.1 符合“三去一降一补”的政策要求
2.2.2 降低企业资产负债率
2.3 企业去杠杆的方式
2.3.1 兼并重组
2.3.2 股权融资
2.3.3 市场化债转股
2.4 市场化债转股的特点
2.4.1 实施路径市场化
2.4.2 实施主体多元化
2.4.3 实施过程法制化
2.5 市场化债转股的理论依据
2.5.1 权衡理论
2.5.2 资源配置理论
2.5.3 供给侧结构性改革理论
3 中国中铁市场化债转股去杠杆的案例介绍
3.1 中国中铁公司简介
3.1.1 公司历史及股权结构
3.1.2 经营状况介绍
3.1.3 中国中铁高杠杆率的形成
3.2 中国中铁市场化债转股去杠杆的过程
3.2.1 合作对象及目标企业的选择
3.2.2 双方利益达成一致
3.2.3 监管机构审批通过债转股方案
3.2.4 通过市场化机制实行债转股
4 中国中铁市场化债转股去杠杆的案例分析
4.1 中国中铁去杠杆的原因分析
4.1.1 中国中铁财务负担过重
4.1.2 应“三去一降一补”的政策要求
4.1.3 中国中铁行业前景良好是去杠杆的前提
4.1.4 满足PPP投资项目对资产负债率的要求
4.2 中国中铁选择市场化债转股方式去杠杆的分析
4.2.1 采用兼并重组方式整合难度大
4.2.2 采取股权融资方式审批时间长,手续繁琐
4.2.3 采用市场化债转股方式可以得到国家政策的支持
4.3 中国中铁市场化债转股的特点分析
4.3.1 两步走方式:先增资标的公司再与上市公司换股
4.3.2 引入投资人参与子公司治理
4.3.3 货币出资占市场化债转股投资的比重较大
4.4 中国中铁市场化债转股后股价变化分析
4.4.1 基于事件研究法的分析
4.4.2 基于行业同期平均股价变化的比较分析
5 研究结论和启示
5.1 研究结论
5.1.1 中国中铁实施市场化债转股有效降低了资产负债率
5.1.2 中国中铁市场化债转股后资源配置得以优化
5.1.3 中国中铁市场化债转股在一定程度上改善了公司治理
5.1.4 投资者在债转股后可能面临较大投资风险
5.2 研究启示
5.2.1 企业经营发展应选择合理的资本结构
5.2.2 对于过高的杠杆率,企业应合理选择去杠杆的方式
5.2.3 充分利用市场化债转股的资源配置功能
5.2.4 企业应充分利用政府出台的去杠杆的政策支持
5.2.5 应充分关注市场化债转股后企业价值的变化
参考文献
致谢
本文编号：3852250
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 去杠杆的研究
1.2.2 市场化债转股的动因研究
1.2.3 市场化债转股的特点研究
1.2.4 市场化债转股的效果研究
1.2.5 市场化债转股的风险研究
1.2.6 文献述评
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 研究框架
2 去杠杆及市场化债转股理论概述
2.1 去杠杆及市场化债转股的概念
2.1.1 去杠杆的含义
2.1.2 市场化债转股的含义
2.2 企业去杠杆的原因
2.2.1 符合“三去一降一补”的政策要求
2.2.2 降低企业资产负债率
2.3 企业去杠杆的方式
2.3.1 兼并重组
2.3.2 股权融资
2.3.3 市场化债转股
2.4 市场化债转股的特点
2.4.1 实施路径市场化
2.4.2 实施主体多元化
2.4.3 实施过程法制化
2.5 市场化债转股的理论依据
2.5.1 权衡理论
2.5.2 资源配置理论
2.5.3 供给侧结构性改革理论
3 中国中铁市场化债转股去杠杆的案例介绍
3.1 中国中铁公司简介
3.1.1 公司历史及股权结构
3.1.2 经营状况介绍
3.1.3 中国中铁高杠杆率的形成
3.2 中国中铁市场化债转股去杠杆的过程
3.2.1 合作对象及目标企业的选择
3.2.2 双方利益达成一致
3.2.3 监管机构审批通过债转股方案
3.2.4 通过市场化机制实行债转股
4 中国中铁市场化债转股去杠杆的案例分析
4.1 中国中铁去杠杆的原因分析
4.1.1 中国中铁财务负担过重
4.1.2 应“三去一降一补”的政策要求
4.1.3 中国中铁行业前景良好是去杠杆的前提
4.1.4 满足PPP投资项目对资产负债率的要求
4.2 中国中铁选择市场化债转股方式去杠杆的分析
4.2.1 采用兼并重组方式整合难度大
4.2.2 采取股权融资方式审批时间长,手续繁琐
4.2.3 采用市场化债转股方式可以得到国家政策的支持
4.3 中国中铁市场化债转股的特点分析
4.3.1 两步走方式:先增资标的公司再与上市公司换股
4.3.2 引入投资人参与子公司治理
4.3.3 货币出资占市场化债转股投资的比重较大
4.4 中国中铁市场化债转股后股价变化分析
4.4.1 基于事件研究法的分析
4.4.2 基于行业同期平均股价变化的比较分析
5 研究结论和启示
5.1 研究结论
5.1.1 中国中铁实施市场化债转股有效降低了资产负债率
5.1.2 中国中铁市场化债转股后资源配置得以优化
5.1.3 中国中铁市场化债转股在一定程度上改善了公司治理
5.1.4 投资者在债转股后可能面临较大投资风险
5.2 研究启示
5.2.1 企业经营发展应选择合理的资本结构
5.2.2 对于过高的杠杆率,企业应合理选择去杠杆的方式
5.2.3 充分利用市场化债转股的资源配置功能
5.2.4 企业应充分利用政府出台的去杠杆的政策支持
5.2.5 应充分关注市场化债转股后企业价值的变化
参考文献
致谢
本文编号：3852250
本文链接：https://www.wllwen.com/shoufeilunwen/jjglss/3852250.html