我国企业海外并购融资风险分析 ————以西王食品并购Kerr为例
发布时间：2023-03-26 18:04
随着我国“一路一带”战略的稳步实施,我国的经济开始朝高质量方向转型。在此背景下,我国企业海外并购的数量逐年增长,并在2016年达到顶峰。我国正处于关键的经济转型阶段,产业整合迅速进展。出于扩大企业规模、优化资源配置、战略转型的目的,我国企业开始将目标转移至国外优质企业,海外并购成为企业发展的主要途径之一。作为一项高风险的资本活动,海外并购中标的交易体量大,企业难以只通过自有资金满足海外并购中的资金需求。对外融资成为企业海外并购成功的主要问题之一,企业应重视在融资过程中融资风险对并购活动的影响。本文研究的问题是我国民营企业在海外并购的各个阶段中融资风险的识别与分析,评价企业在海外并购过程中融资风险控制措施的有效性。在此背景下,本文在相关理论的指导下,采用理论与案例相结合的研究方式,探讨我国海外并购中融资风险识别、评估与控制。在理论方面,本文在国内外文献的研究基础上,对并购与海外并购、风险与融资风险进行界定,并对融资风险的影响因素和划分进行整理。有鉴于此,本文以西王食品并购加拿大Kerr作为案例进行了研究。首先,本文概述了并购双方的基本情况、并购动因、并购过程及融资策略;其次,本文分析了西...
【文章页数】：68 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 关于海外并购融资风险影响因素的研究
1.2.2 关于海外并购融资风险识别和评估的研究
1.2.3 关于海外并购融资风险控制的研究
1.2.4 文献述评
1.3 研究思路及方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文的基本框架
2 企业海外并购融资风险的理论概述
2.1 相关概念界定
2.1.1 并购与海外并购
2.1.2 风险与融资风险
2.2 海外并购融资风险的类型和特点
2.2.1 海外并购融资风险的类型
2.2.2 海外并购与国内并购的融资风险异同比较
2.3 海外并购融资风险的影响因素
2.3.1 国家政策限制
2.3.2 融资渠道单一
2.3.3 管理者风险偏好
2.4 海外并购融资风险理论基础
2.4.1 信息不对称理论
2.4.2 委托代理理论
2.4.3 优序融资理论
2.4.4 风险管理理论
3 西王食品并购Kerr案例概况
3.1 西王食品并购Kerr参与方简介
3.1.1 并购方西王食品简介
3.1.2 被并购方Kerr简介
3.2 西王食品并购Kerr动因
3.2.1 通过并购Kerr寻求新的利润增长点
3.2.2 通过并购Kerr实现西王集团品牌发展“三步走”战略
3.2.3 通过并购Kerr增强企业品牌知名度
3.3 西王食品并购Kerr过程
3.3.1 西王集团向Kerr提出收购要约
3.3.2 双方就并购活动协商收购细节
3.3.3 西王食品从收购要约到交割
3.4 西王食品并购Kerr融资安排
3.4.1 引入PE春华资本,设立并购公司
3.4.2 利用境内贷款和自有资金解决前期资金需求
3.4.3 利用内保外贷实现部分贷款出境
3.4.4 通过境外贷款和定增募资偿还并购贷款
4 西王食品并购Kerr融资风险的识别与评估分析
4.1 海外并购前融资风险识别分析
4.1.1 资产评估风险
4.1.2 融资额度风险
4.1.3 融资方式选择风险
4.2 海外并购过程中融资风险识别分析
4.2.1 政策性风险
4.2.2 利率与汇率风险
4.2.3 融资支付风险
4.3 海外并购后融资风险识别分析
4.3.1 偿债风险
4.3.2 流动性风险
4.3.3 再融资风险
4.4 基于F分数模型的并购融资风险评估分析
4.4.1 F分数模型介绍
4.4.2 F分数模型自变量和临界值的确定
4.4.3 西王食品并购Kerr融资风险评估结果
5 西王食品并购Kerr融资风险控制分析
5.1 海外并购前融资风险控制分析
5.1.1 聘请中通诚对标的Kerr进行价值评估
5.1.2 谨慎设计盈利能力支付计划降低评估风险
5.1.3 制定合理的企业并购融资策略保证资金到位
5.2 海外并购实施过程中融资风险的控制分析
5.2.1 利用春华资本丰富的海外并购经验
5.2.2 利用有效手段降低利率和汇率风险
5.2.3 设立境外双SPV交易结构隔离国际税收风险
5.3 海外并购后融资风险控制分析
5.3.1 关注企业并购后现金流的稳定性
5.3.2 未能合理预测Earn-Out后续资金需求
5.3.3 评估并购活动的融资支付风险中存在偏颇
6 结论与启示
6.1 研究结论
6.1.1 发挥了中介机构在融资风险控制中的作用
6.1.2 利用了海外资金降低了融资成本
6.1.3 通过引入私募基金分散了融资风险
6.1.4 多元化的融资安排缓解了融资压力
6.2 案例启示
6.2.1 完善我国企业海外并购融资相关制度
6.2.2 丰富上市公司海外并购的融资渠道
6.2.3 合理利用金融衍生品对冲风险
6.2.4 进一步规范企业融资风险管理措施
参考文献
致谢
本文编号：3771434
【文章页数】：68 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 关于海外并购融资风险影响因素的研究
1.2.2 关于海外并购融资风险识别和评估的研究
1.2.3 关于海外并购融资风险控制的研究
1.2.4 文献述评
1.3 研究思路及方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文的基本框架
2 企业海外并购融资风险的理论概述
2.1 相关概念界定
2.1.1 并购与海外并购
2.1.2 风险与融资风险
2.2 海外并购融资风险的类型和特点
2.2.1 海外并购融资风险的类型
2.2.2 海外并购与国内并购的融资风险异同比较
2.3 海外并购融资风险的影响因素
2.3.1 国家政策限制
2.3.2 融资渠道单一
2.3.3 管理者风险偏好
2.4 海外并购融资风险理论基础
2.4.1 信息不对称理论
2.4.2 委托代理理论
2.4.3 优序融资理论
2.4.4 风险管理理论
3 西王食品并购Kerr案例概况
3.1 西王食品并购Kerr参与方简介
3.1.1 并购方西王食品简介
3.1.2 被并购方Kerr简介
3.2 西王食品并购Kerr动因
3.2.1 通过并购Kerr寻求新的利润增长点
3.2.2 通过并购Kerr实现西王集团品牌发展“三步走”战略
3.2.3 通过并购Kerr增强企业品牌知名度
3.3 西王食品并购Kerr过程
3.3.1 西王集团向Kerr提出收购要约
3.3.2 双方就并购活动协商收购细节
3.3.3 西王食品从收购要约到交割
3.4 西王食品并购Kerr融资安排
3.4.1 引入PE春华资本,设立并购公司
3.4.2 利用境内贷款和自有资金解决前期资金需求
3.4.3 利用内保外贷实现部分贷款出境
3.4.4 通过境外贷款和定增募资偿还并购贷款
4 西王食品并购Kerr融资风险的识别与评估分析
4.1 海外并购前融资风险识别分析
4.1.1 资产评估风险
4.1.2 融资额度风险
4.1.3 融资方式选择风险
4.2 海外并购过程中融资风险识别分析
4.2.1 政策性风险
4.2.2 利率与汇率风险
4.2.3 融资支付风险
4.3 海外并购后融资风险识别分析
4.3.1 偿债风险
4.3.2 流动性风险
4.3.3 再融资风险
4.4 基于F分数模型的并购融资风险评估分析
4.4.1 F分数模型介绍
4.4.2 F分数模型自变量和临界值的确定
4.4.3 西王食品并购Kerr融资风险评估结果
5 西王食品并购Kerr融资风险控制分析
5.1 海外并购前融资风险控制分析
5.1.1 聘请中通诚对标的Kerr进行价值评估
5.1.2 谨慎设计盈利能力支付计划降低评估风险
5.1.3 制定合理的企业并购融资策略保证资金到位
5.2 海外并购实施过程中融资风险的控制分析
5.2.1 利用春华资本丰富的海外并购经验
5.2.2 利用有效手段降低利率和汇率风险
5.2.3 设立境外双SPV交易结构隔离国际税收风险
5.3 海外并购后融资风险控制分析
5.3.1 关注企业并购后现金流的稳定性
5.3.2 未能合理预测Earn-Out后续资金需求
5.3.3 评估并购活动的融资支付风险中存在偏颇
6 结论与启示
6.1 研究结论
6.1.1 发挥了中介机构在融资风险控制中的作用
6.1.2 利用了海外资金降低了融资成本
6.1.3 通过引入私募基金分散了融资风险
6.1.4 多元化的融资安排缓解了融资压力
6.2 案例启示
6.2.1 完善我国企业海外并购融资相关制度
6.2.2 丰富上市公司海外并购的融资渠道
6.2.3 合理利用金融衍生品对冲风险
6.2.4 进一步规范企业融资风险管理措施
参考文献
致谢
本文编号：3771434
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