考虑卖方违约风险的CDS定价研究

发布时间：2023-05-20 05:12

　　文章基于Copula和CIR模型,对考虑卖方违约风险的CDS定价研究进行了梳理,报告了同类研究中多将贴现率和违约强度设为固定常数,可能会导致定价结果与实际偏差较大的问题,并通过建立CIR动态变化方程拟合违约强度构建违约时间的分布函数,建立CIR随机利率变化方程确定无风险贴现函数予以解决,以尽可能确保考虑卖方违约风险的CDS定价结果准确性。数值分析表明,文章计算的CDS定价结果较合理,且考虑卖方违约风险的CDS价格低于不考虑卖方违约风险的价格,这主要是由于当卖方违约风险增加时,买方愿意支付的CDS保费会降低,与实际相符。最后,文章从CDS定价信息、标的范围和参与主体方面提出建议,以期助力完善我国的CDS定价机制。

【文章页数】：6 页

【文章目录】：
一、引言
二、CDS定价模型
    1. CDS定价方程的确定
    2. 基于Copula和CIR模型测算违约概率F(·)参数
        (1）非参数核密度估计方法拟合边缘分布
        (2) Copula函数拟合联合违约分布
        (3）基于蒙特卡洛模拟违约时间
        (4）违约概率F(.)的测算
    3. 基于CIR模型确定D(0,T)
三、数值分析
    1. 样本描述
    2. 非参数核密度估计方法拟合收益率的边缘分布
    3. Copula函数拟合联合分布
    4. 违约时间的模拟
        (1）违约时间的分布函数
        (2）违约时间的模拟步骤
    5. 违约概率F (.)的测算
    6. 基于CIR模型确定D(0,T)
    7. CDS价格的确定
    8. CDS定价结果对比分析
四、结论



本文编号：3820605