换股吸收整体上市的企业绩效分析——以招商蛇口为例

发布时间：2024-04-13 06:11

　　创立至今,我国A股市场已容纳三千余家企业挂牌上市,其中,大型国有企业只能剥离出优质资产实现分拆上市。站在证券市场初期的制度环境和企业自身经营需求的视角,分拆上市在特定时期有效地推动了企业发展。随着证券市场的不断规范,分拆上市与市场规则相悖的弊端持续涌现,而整体上市恰好能解决其引致的企业问题。尤其,整体上市可缓解国有企业在市场化运营和公司治理层面的矛盾,成为深化我国国有企业改革的重要途径。众所周知,整体上市会对企业产生重大影响,但是,整体上市能否提高上市新主体的经营绩效和资产质量,能否促进上市公司长期健康发展,仍有待我们结合具体案例进一步考证。以招商蛇口整体上市为案例样本,本文从三个方面研究招商蛇口整体上市后的经济后果:(1)公司个股的市场反应;(2)公司财务状况变化;(3)公司治理水平变化。由此得出,招商蛇口整体上市后获得了正面的经济效果,且综合实力有所增强。本文通过总结案例经验,试图在以下方面做出微小的贡献:为政府部门制定市场规则引导国有企业整体上市提供案例支撑;为其他存整体上市动机的国有企业提供经验警示;为证券监管部门在优化整体上市监督和审批流程时提供理论依据。结合理论分析法与案例...

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 关于换股吸收整体上市动机的研究
        1.2.2 关于换股吸收整体上市绩效的研究
        1.2.3 文献述评
    1.3 研究思路与研究方法
    1.4 研究框架
2 换股吸收整体上市及其绩效概述
    2.1 换股吸收整体上市的含义与特点
        2.1.1 换股吸收的含义
        2.1.2 整体上市的含义
        2.1.3 换股吸收整体上市的特点
    2.2 换股吸收整体上市的动因
        2.2.1 减少关联方企业间的交易
        2.2.2 实现公司经营的协同效应
        2.2.3 实现股东财富最大化
    2.3 整体上市绩效的界定及其衡量方法
        2.3.1 整体上市绩效的界定
        2.3.2 整体上市绩效的衡量方法
3 招商蛇口整体上市的案例概述
    3.1 合并双方基本概况
        3.1.1 招商局蛇口控股的基本情况
        3.1.2 招商地产的基本情况
    3.2 换股吸收整体上市的动因
        3.2.1 整合集团综合开发板块资源
        3.2.2 深化混合所有制改革
        3.2.3 消除关联交易
        3.2.4 优化公司资本结构
        3.2.5 拓宽资本运作平台
    3.3 招商蛇口换股吸收整体上市的实施情况
        3.3.1 合并方案概述
        3.3.2 合并流程
        3.3.3 换股价格及换股比例的确定
        3.3.4 现金选择权的价格设置与实施
        3.3.5 招商地产B股在新交所、深交所退市
        3.3.6 配套募集资金计划
4 招商蛇口换股吸收整体上市的绩效分析
    4.1 整体上市的短期市场绩效
        4.1.1 累计超额收益率计算过程
        4.1.2 公告日前后短期股票价值的表现
    4.2 整体上市的财务绩效表现
        4.2.1 偿债能力持续提升
        4.2.2 营运能力有待深化整合后的释放
        4.2.3 净资产收益率有待总资产周转率拉动
        4.2.4 股东价值总体上升
    4.3 公司治理水平提升
        4.3.1 公司治理组织结构更趋合理
        4.3.2 股权结构得到优化
        4.3.3 长效激励机制初步建立
        4.3.4 土地关联交易规模下降
    4.4 整体上市绩效的成因分析
        4.4.1 公司战略转型升级带来战略效应
        4.4.2 公司规模快速扩张带来规模效应
        4.4.3 内部资源合理整合带来协同效应
5 招商蛇口换股吸收整体上市的结论与启示
    5.1 招商蛇口整体上市的结论
        5.1.1 换股吸收模式符合招商蛇口整体上市需求
        5.1.2 整体上市便于集团整合内部资源
        5.1.3 整体上市提升了企业竞争力
    5.2 招商蛇口整体上市的启示
        5.2.1 健全与整体上市配套的制度安排和法律规范
        5.2.2 规范运作公司整体上市的流程
        5.2.3 持续优化整体上市后的公司治理环境
        5.2.4 选择适合企业条件的整体上市模式
参考文献
致谢



本文编号：3952599