政策不确定性对上市公司并购交易的影响研究

发布时间：2024-03-12 02:21

　　当前,中国宏观经济运行正处于转型的关键期,面临着内部体制不健全、发展动力不足等问题。外加一些发达国家对我国的经济制约,使得我国经济受到较大冲击。为了使经济运行平稳转型,我国政府出台多项政策增强经济干预。但频繁的政策变更和出台无形中增加了我国宏观经济环境的不确定性,微观经济实体在发展的过程中也不免受到影响。很多学者认为政策不确定性阻碍了上市公司投资,从而延缓了经济活力的激发。并购作为公司的一种投资方式,与公司的固定资产投资和研发投资相比具有一定的特殊性,如涉及的交易主体较多,交易过程可以通过上市公司披露的信息进行捕捉等。因此本文试图在实物期权理论和融资约束理论下研究政策不确定性对上市公司并购交易行为的影响。本文主要分析政策不确性对上市公司并购交易发生可能性的作用方向,着重研究发生并购的上市公司在并购实施过程中的政策不确定性,并分析其对上市公司并购历时的影响,并在此基础上分析投资不可逆性和融资约束对政策不确定性与上市公司并购交易关系的调节作用。本文选取2013-2017年以来的上市公司并购数据,分别使用Probit模型和混合面板最小二乘法对本文提出的假设进行实证检验,并得出以下结论:第一,...

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中文摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 研究问题和意义
        1.1.1 研究问题的提出
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究思路、主要内容与研究方法
        1.2.1 研究思路、主要内容
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究的创新点
第二章 文献综述
    2.1 政策不确定性测量的相关研究
    2.2 政策不确定性与公司投资关系的相关研究
        2.2.1 政策不确定性与公司实物投资关系的相关研究
        2.2.2 政策不确定性与上市公司创新研发投资的相关研究
    2.3 政策不确定性与上市公司并购交易的相关研究
    2.4 文献述评
第三章 理论和研究假设
    3.1 政策不确定性与并购的可能性关系的理论分析
    3.2 并购期间政策不确定性与上市公司并购历时关系的理论分析
    3.3 投资不可逆性调节作用的理论分析
    3.4 融资约束调节作用的理论分析
第四章 研究设计
    4.1 研究样本和数据来源
    4.2 变量界定
        4.2.1 解释变量
        4.2.2 被解释变量
        4.2.3 调节变量
        4.2.4 控制变量
        4.2.5 变量列表
    4.3 模型建立
第五章 实证检验结果分析
    5.1 并购活动统计
    5.2 描述性统计
    5.3 相关性分析
    5.4 政策不确定性与并购可能性关系的实证检验结果
    5.5 并购期间政策不确定性与并购历时关系的实证检验结果
    5.6 投资不可逆性调节作用的实证检验结果
    5.7 融资约束调节作用的实证检验结果
    5.8 稳健性检验
        5.8.1 对关键变量进行重新测量
        5.8.2 内生性问题的检验
第六章 结论与展望
    6.1 主要结论与启示
        6.1.1 主要结论
        6.1.2 启示与政策建议
    6.2 研究局限与展望
参考文献
致谢



本文编号：3926386