系统性风险、抛售博弈与宏观审慎政策

发布时间：2024-02-29 23:32

　　遭遇负向冲击,银行会依据资产的流动性差异选择资产抛售并因此形成风险传染。微观审慎抛售是先出售流动性程度较弱的资产,宏观审慎抛售则是先出售流动性程度较强的资产,且微观审慎抛售作为纳什均衡结果会导致更高的系统性风险。本文发现,宏观审慎政策本质上是一种导致银行合作的激励机制。基于此理念,本文通过博弈论分析并结合构建的系统性风险指标测度出"窗口指导"、"流动性注入"等宏观审慎政策的时变政策成本与收益,发现"窗口指导"政策优于"流动性注入"政策,并以此提出宏观审慎政策的实施顺序。本文通过总结分析政策实践情况,论证了上述宏观审慎政策的可行性及实施顺序的合理性。

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【部分图文】：

图2三种抛售规则下的SR指标结果注:抛售规则1代表按现有比例抛售资产(本文基准模型);抛售规则2代表先出售非

图2三种抛售规则下的SR指标结果注:抛售规则1代表按现有比例抛售资产(本文基准模型);抛售规则2代表先出售非流动性资产的抛售规则;抛售规则3代表先出售流动性资产的抛售规则。为求解模型，本文假设持有流动性资产存在“影子”收益。也即，持有流动性资产会获得流动性窖藏收益。该假设的合理性....

图3抛售不同比例的流动性资产对银行体系整体收益的影响94

此，假设遭受冲击后，银行首先抛售一定比例的流动性资产。当考虑的抛售流动性资产比例由0%增长至100%时，博弈结果逐渐由微观审慎均衡向宏观审慎均衡转移。本文以每种先抛售流动性资产占比下的系统性风险指标(SR)相对于微观审慎抛售下SR指标结果的差值来观察博弈均衡结果的转变。这是银行体....

本文编号：3915092