现金股利政策对企业价值影响的统计分析 ————基于沪深A股上市公司数据

发布时间：2023-03-22 17:24

　　现金股利政策是资本市场的一项基础性制度,也是企业自我管理机制的重要组成部分。不合理的现金股利分配不仅会损害投资者的利益,还会大大降低企业价值,使企业管理者多年心血付之东流。此外,研究现金股利分配对企业价值产生的影响还可以从现金股利角度为企业发展明晰理论依据和夯实经验基础。本文先追踪相关文献,明确研究问题、思路与目标,再认真梳理数据分析所需的经济金融理论及原理,然后重点聚焦两个部分来进行实证研究。第一部分是未加入国家政策效应的分析,该部分选择2010年至2018年我国沪深A股连续发放股利的上市公司面板数据,借助个体固定效应模型和面板分位数回归模型进行研究。研究表明:现金股利分配与企业价值呈显著负相关关系,并且表现出明显的异质性。具体来说,现金股利分配会抑制中等价值水平的上市企业,并且随着价值水平的增加抑制效果越强,而对于价值过低或过高的企业并不会产生影响。第二部分是加入国家政策效应的分析,该部分是基于2012年5月证监会发布的《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》这一政策影响下分析现金股利分配对企业价值的影响。为了更加精准度量政策影响的唯一性,该部分选择2010年至2014年我...

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【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
    1.2 文献综述
    1.3 研究框架
    1.4 创新点
2 理论基础及实证模型
    2.1 股利政策对企业价值影响理论
    2.2 面板数据模型
    2.3 面板分位数回归模型
    2.4 双重差分倾向得分匹配模型
3 股利分配对企业价值影响的实证分析
    3.1 数据来源及筛选
    3.2 变量选择
    3.3 描述性统计分析
    3.4 面板单位根检验
    3.5 面板数据模型估计
    3.6 面板分位数回归分析
    3.7 稳健性检验
    3.8 本章小结
4 基于国家政策效应的实证分析
    4.1 数据来源及处理
    4.2 变量选择
    4.3 描述性统计分析
    4.4 面板单位根检验
    4.5 双重差分模型估计
    4.6 倾向得分匹配处理
    4.7 双重差分倾向得分匹配分析
    4.8 稳健性检验
    4.9 本章小结
5 结语
    5.1 总结
    5.2 建议
    5.3 展望
参考文献
致谢
攻读硕士学位期间发表的论文及参加课题



本文编号：3767284