地方政府隐性担保对城投债信用利差影响的研究

发布时间：2022-08-29 18:37

　　城投债是我国地方政府融资平台发行的债券。2019年我国城投债的发行规模达到3.35万亿元,已经成为我国债券市场的重要组成部分。自20世纪90年代初我国财政体制实行分税制改革后,客观上形成了地方政府财权和事权不对等的局面。为了解决财政资金短缺的问题,各地纷纷设立融资平台,通过融资平台向银行等金融机构获取贷款、发行债券等筹集资金。2008年以后,融资平台的数量和债务规模迅速增长,而城投债也随着中国债券市场的飞速发展规模迅速扩大。然而,从融资平台的财务指标看,无论是盈利能力、营运能力还是偿债能力,均弱于相同信用评级的产业债主体,出现这种现象的原因是融资平台与地方政府间存在的密切关系,使资本市场认为地方政府会对融资平台提供隐性担保。在法律意义上说,地方政府并没有义务为城投公司偿还债务,但资本市场相信地方政府仍会通过各种渠道,尽量保证其债务的偿还。那么,当前我国债券市场中的城投债到底是否包含了地方政府的隐性担保?不同城投债定价中的政府隐性担保存在区别吗?因此,本文从隐性担保能力和意愿两个角度,对地方政府为城投债提供的隐性担保进行分析。隐性担保能力是指地方政府有能力覆盖多少融资平台债务,也就是对地... 

【文章页数】：69 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 导论
    第一节 选题背景与意义
        一、选题背景
        二、研究意义
    第二节 研究思路和框架
    第三节 本文的创新和不足
        一、创新点
        二、不足之处
第二章 文献综述
    第一节 国内相关文献综述
        一、信用债利差理论
        二、隐性担保理论
    第二节 国外相关文献综述
        一、信用利差理论
        二、隐性担保理论
第三章 我国城投债的发展历程与现状
    第一节 我国城投债的发展历程
        一、萌芽期(2008年之前)
        二、高速增长与“堵后门”(2008-2014)
        三、规模平稳与“开前门、堵后门”双管齐下(2014-2018)
    第二节 城投债发展现状与问题
        一、2019年城投债发行概况
        二、地方政府融资平台目前存在的问题
第四章 城投债信用利差影响因素的理论分析
    第一节 地方政府因素
        一、地方政府隐性担保出现的原因及隐性担保机制
        二、地方政府隐性担保能力
        三、地方政府隐性担保意愿
    第二节 融资平台因素
        一、资产结构
        二、盈利能力
        三、营运能力
        四、偿债能力
    第三节 债项因素
    第四节 宏观经济因素
第五章 地方政府对城投债提供隐性担保的实证研究
    第一节 模型设定与分析思路
    第二节 样本选择及数据来源
        一、被解释变量
        二、解释变量
    第三节 实证结果讨论
        一、描述性统计
        二、实证分析
第六章 研究结论和政策建议
    第一节 研究结论
    第二节 政策建议
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]43号文减弱了地方政府的隐性担保吗？——基于城投债发行利差视角[J]. 闫晓东,张迎春,李俊霞.  南方金融. 2019(09)
[2]地方政府债务治理与政府隐性担保效果——基于债券市场数据的分析[J]. 张雪莹,王玉琳.  证券市场导报. 2019(01)
[3]地方政府债务扩张与系统性金融风险的触发机制[J]. 毛锐,刘楠楠,刘蓉.  中国工业经济. 2018(04)
[4]土地市场波动与地方债——以城投债为例[J]. 张莉,年永威,刘京军.  经济学(季刊). 2018(03)
[5]以地融资与债务增长——基于地级市面板数据的经验研究[J]. 杨继东,杨其静,刘凯.  财贸经济. 2018(02)
[6]政府隐性担保与降低债券风险溢价——基于我国城投债的实证研究[J]. 汪伟立.  宏观经济研究. 2017(11)
[7]预算软约束下的地方政府融资行为——基于城投债视角的实证研究[J]. 郑长军,尹磊,钱宁宇.  财政科学. 2017(09)
[8]隐性担保、金融中介治理与公司债券市场信息效率[J]. 魏明海,赖婧,张皓.  南开管理评论. 2017(01)
[9]财政透明度与城投债信用评级[J]. 潘俊,王亮亮,吴宁,王禹.  会计研究. 2016(12)
[10]地方政府债务隐忧及其风险传导——基于国债收益率与城投债利差的分析[J]. 牛霖琳,洪智武,陈国进.  经济研究. 2016(11)



本文编号：3678807