基于平稳过程的期权量化交易策略
发布时间：2020-12-10 08:30
期权由于其非线性的结构,被誉为衍生品世界的明珠,目前已经发展成为全球衍生品市场中最重要的工具之一。2015年年初,50ETF期权在中国市场上市,中国步入期权元年。本文主要分为两大部分,第一部分是基于Zheng等人提出的基于美国市场的统计套利模型,运用期权收益分解的模型,分析策略的收益与风险。之后,在假设μ>r>0的条件下,我们尝试用远月虚值期权去对冲来增强策略收益的稳定性,并且提出了日内基于平稳过程的对冲统计套利策略,用理论证明了收益的平稳性,也在美国市场三大指数基金中的验证了策略的有效性。本文的第二部分主要是在中国50ETF期权市场中的一种尝试,由于中国和美国股票市场的结构体制不同,我们无法将在美国市场取得成功的策略直接运用在中国市场。我们根据中国市场的一些特性和特殊规则,找到其波动率之间一些有趣的规律,从而进行波动率的交易。我们提出了基于平稳过程的波动率交易策略和其对冲增强策略。最后,我们根据美国VIX指数的构建准则,利用方差互换的原理,构造了一个新的非传统期权组合的策略,并将其平稳过程化。所有策略的收益平稳性都经过理论的推导和实际市场交易中的检验。
【文章来源】：华东师范大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：82 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图２－１?５０ＥＴＦ对数收益率??
?第三章美国市场上期权统计套利研究??＾２?＝?＋?（ｒ?－豆＜ｒ２）ｒ］＝也一（３－６）??§３．２．３期权组合基础交易策略??期权的组合交易可以做到很多单一标的资产交易无法做到的交易，比如波动率交??易，自动止盈止损等。在这部分，我们将描述几个经常可见并在本文后续章节会用到的??一些基础期权组合交易策略。??（１）牛市价差策略??牛市价差策略一般用在看好市场上涨的情况下，通过选取行权日相同，行权价不??同的欧式看涨或者看跌期权进行组合，实现到期自动止盈止损的目的。本文中我??们将用欧式看跌期权来构建此组合，欧式看涨期权构建组合的方法类似，就不多??叙述。??我们选取距离到期日时间都为ｒ的行权价分别为和ａ：２的欧式看跌期权，其中??。我们做多行权价较低为的看跌期权，做空行权价较高为Ｊ＜２的看跌??期权，这样就成功构建基于欧式看跌期权的牛市价差组合。其收益曲线如图３－１所??／」、＊?〇??＂Ｐｒ〇ｔｌｔ?Ｓｈｏｒｔ?Ｐｕｔ，?Ｓｔｒｉｋｅ?Ｋ２??Ｘ?，?：??、、ＫＺ—?卜－??Ｚ?Ｌｏｎｇ?Ｐｕｔ，?Ｓｔｒｉｋｅ＾??／??／??／??？??图３－１基于欧式看跌期权的牛市价差组??（２）日历价差策略??日历价差策略一般运用在标的资产短期和长期价格为出现不同波动时，可以用欧??式看涨期权或者欧式看跌期权来构建。由于标的资产价格短期和长期波动可能出??现不同，因此需要选择相同行权价不同到期日的期权来组合。??－１０－??
§３．２期权基础理论知识介绍???我们继续选取看跌期权来构建组合。我们选取行权价都为Ｘ，距离到期日时长分??别为乃和Ｔ２的欧式看跌期权，其中＜?７＾如果我们认为短期资产价格不会涨??跌太多，我们可以卖出到期日为乃的欧式看跌期权，买入到期日为ｒ２的欧式看跌??期权，这样就成功构建基于欧式看跌期权的日历价差组合。其收益曲线如图３－２所??示??“Ｐｒｏｆｉｔ?＼??＼??＼??＼??＼??Ｎ??＼??＼??Ｓ??＼、?Ｓｈｏｒｔ?Ｐｕｔ，?Ｍａｔｕｒｉｔｙ?Ｔｘ??ｓＴ?????／?Ｋ??／????／??／?Ｌｏｎｇ?Ｐｕｔ，?Ｍａｔｕｒｉｔｙ??／??／??／??／??／??／??／??图３－２基于欧式看跌期权的牛市价差组??（３）跨式组合策略??跨式组合策略一般运用在看多或者看空波动率时，这是仅交易标的资产无法实现??的交易，这也是期权组合交易中为数不多的和波动率直接挂钩的交易。与之前的??两个价差策略不同，跨式组合策略需要同时用到看涨期权和看跌期权，且选取的??看涨期权和看跌期权到期日相同。＾般的跨式组合策略所用到的期权的行权价也??是一样。需要注意的是，跨式组合策略没有像之前价差策略一样可以自动止盈止??损，尤其是做空跨式组合策略时，可能面临的亏损都是无穷，所以在交易时尤其要??注意々??我们选取行权价都为距离到期日时长都为ｒ的欧式看涨期权和欧式看跌期??权。如果我们选择做多波动率，即认为后续标的资产价格会出现大幅波动（方向??未知）时，我们可以同时做多这两个期权；如果我们选择做空波动率，即认为后续??标的资产价格不会出现大幅波动（方向未知）时，我
本文编号：2908390
【文章来源】：华东师范大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：82 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图２－１?５０ＥＴＦ对数收益率??
?第三章美国市场上期权统计套利研究??＾２?＝?＋?（ｒ?－豆＜ｒ２）ｒ］＝也一（３－６）??§３．２．３期权组合基础交易策略??期权的组合交易可以做到很多单一标的资产交易无法做到的交易，比如波动率交??易，自动止盈止损等。在这部分，我们将描述几个经常可见并在本文后续章节会用到的??一些基础期权组合交易策略。??（１）牛市价差策略??牛市价差策略一般用在看好市场上涨的情况下，通过选取行权日相同，行权价不??同的欧式看涨或者看跌期权进行组合，实现到期自动止盈止损的目的。本文中我??们将用欧式看跌期权来构建此组合，欧式看涨期权构建组合的方法类似，就不多??叙述。??我们选取距离到期日时间都为ｒ的行权价分别为和ａ：２的欧式看跌期权，其中??。我们做多行权价较低为的看跌期权，做空行权价较高为Ｊ＜２的看跌??期权，这样就成功构建基于欧式看跌期权的牛市价差组合。其收益曲线如图３－１所??／」、＊?〇??＂Ｐｒ〇ｔｌｔ?Ｓｈｏｒｔ?Ｐｕｔ，?Ｓｔｒｉｋｅ?Ｋ２??Ｘ?，?：??、、ＫＺ—?卜－??Ｚ?Ｌｏｎｇ?Ｐｕｔ，?Ｓｔｒｉｋｅ＾??／??／??／??？??图３－１基于欧式看跌期权的牛市价差组??（２）日历价差策略??日历价差策略一般运用在标的资产短期和长期价格为出现不同波动时，可以用欧??式看涨期权或者欧式看跌期权来构建。由于标的资产价格短期和长期波动可能出??现不同，因此需要选择相同行权价不同到期日的期权来组合。??－１０－??
§３．２期权基础理论知识介绍???我们继续选取看跌期权来构建组合。我们选取行权价都为Ｘ，距离到期日时长分??别为乃和Ｔ２的欧式看跌期权，其中＜?７＾如果我们认为短期资产价格不会涨??跌太多，我们可以卖出到期日为乃的欧式看跌期权，买入到期日为ｒ２的欧式看跌??期权，这样就成功构建基于欧式看跌期权的日历价差组合。其收益曲线如图３－２所??示??“Ｐｒｏｆｉｔ?＼??＼??＼??＼??＼??Ｎ??＼??＼??Ｓ??＼、?Ｓｈｏｒｔ?Ｐｕｔ，?Ｍａｔｕｒｉｔｙ?Ｔｘ??ｓＴ?????／?Ｋ??／????／??／?Ｌｏｎｇ?Ｐｕｔ，?Ｍａｔｕｒｉｔｙ??／??／??／??／??／??／??／??图３－２基于欧式看跌期权的牛市价差组??（３）跨式组合策略??跨式组合策略一般运用在看多或者看空波动率时，这是仅交易标的资产无法实现??的交易，这也是期权组合交易中为数不多的和波动率直接挂钩的交易。与之前的??两个价差策略不同，跨式组合策略需要同时用到看涨期权和看跌期权，且选取的??看涨期权和看跌期权到期日相同。＾般的跨式组合策略所用到的期权的行权价也??是一样。需要注意的是，跨式组合策略没有像之前价差策略一样可以自动止盈止??损，尤其是做空跨式组合策略时，可能面临的亏损都是无穷，所以在交易时尤其要??注意々??我们选取行权价都为距离到期日时长都为ｒ的欧式看涨期权和欧式看跌期??权。如果我们选择做多波动率，即认为后续标的资产价格会出现大幅波动（方向??未知）时，我们可以同时做多这两个期权；如果我们选择做空波动率，即认为后续??标的资产价格不会出现大幅波动（方向未知）时，我
本文编号：2908390
本文链接：https://www.wllwen.com/shoufeilunwen/jjglss/2908390.html