股权激励的实施效应：企业融资与风险视角的分析
发布时间：2023-05-06 04:05
上市公司股权激励实施案例近几年来大幅增长,高管股权激励效应也一直是学术界和实务界重点关注的问题。高管股权激励“牵一发而动全身”,同时影响股东与债权人、股东与管理者之间的代理问题,前者将反映在公司的负债融资情况上,后者会体现于公司的风险特征变动。本文以中国A股上市公司作为样本,同时考虑实施股权激励公司的股东与债权人、管理者之间的代理问题,从企业负债融资和风险特征角度研究我国上市公司的股权激励效应,并揭示上市公司实施股权激励后的融资风险、股价崩盘风险等潜在风险变动。现金持有反映了公司经营行为特征和外部投融资环境的变动,因此本文首先对股权激励影响公司现金持有的情况进行分析。研究发现,股权激励的实施降低公司的现金持有量和现金持有价值;相较于国有企业,实施股权激励的非国有企业现金持有价值更高,说明高额外部融资成本效应在非国有企业中得到增强。研究结论间接体现出股权激励对我国上市公司融资约束的负面影响。其次,本文综合使用多种融资约束衡量指标,系统分析与检验股权激励实施对公司融资约束的影响。研究发现,股权激励的实施对公司融资约束状况产生负面影响,但这种影响存在门限特征,股权激励对不同产权性质企业的融资...
【文章页数】：163 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 导论
1.1 选题背景与研究意义
1.1.1 选题背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究思路、方法与内容
1.2.1 研究思路
1.2.2 研究方法
1.2.3 研究框架与内容
1.3 研究创新与本文不足
1.3.1 研究创新
1.3.2 本文不足
第二章 文献综述
2.1 股权激励与企业债务融资关系的文献综述
2.1.1 国外相关文献
2.1.2 国内相关文献
2.2 股权激励与企业风险承担关系的文献综述
2.2.1 国外相关文献
2.2.2 国内相关文献
2.3 股权激励与企业投资行为关系的文献综述
2.3.1 国外相关文献
2.3.2 国内相关文献
2.4 股权激励对企业代理问题影响的文献综述
2.4.1 国外相关文献
2.4.2 国内相关文献
第三章 股权激励的相关理论基础
3.1 委托代理理论
3.1.1 最优契约理论
3.1.2 管理者权力理论
3.2 信息不对称理论
3.3 管理者短视理论
3.4 大股东赎买理论
第四章 股权激励对公司现金持有的影响——基于融资与风险视角的分析
4.1 理论分析与研究假设
4.1.1 股权激励对现金持有量的影响
4.1.2 股权激励对现金持有价值的影响
4.2 研究设计
4.2.1 样本和数据
4.2.2 变量定义与模型设计
4.3 实证结果分析
4.3.1 股权激励与现金持有量
4.3.2 股权激励与现金持有价值
4.3.3 拓展性分析
4.3.4 稳健性检验
4.4 本章小结
第五章 股权激励对公司融资约束的影响——机制的理论梳理与识别检验
5.1 理论分析与研究假设
5.2 研究设计
5.2.1 模型设计与变量定义
5.2.2 样本和数据
5.3 实证结果分析
5.3.1 基于现金-现金流敏感性的分析
5.3.2 采用KZ指数测度融资约束进行稳健性检验
5.3.3 采用WW指数测度融资约束进行稳健性检验
5.3.4 其他稳健性检验
5.4 进一步分析
5.4.1 结构变化问题
5.4.2 不同激励工具的对比
5.4.3 机制识别检验
5.5 本章小结
第六章 股权激励对公司融资定价的影响——基于公司债定价视角的分析
6.1 理论分析与研究假设
6.2 研究设计
6.2.1 变量定义
6.2.2 模型设计
6.2.3 样本和数据
6.3 实证结果分析
6.4 稳健性检验及进一步分析
6.4.1 稳健性检验
6.4.2 进一步分析
6.5 本章小结
第七章 股权激励对公司风险特征的影响——股价崩盘风险视角的重点分析
7.1 股权激励与公司风险承担
7.1.1 研究假说
7.1.2 研究设计
7.1.3 实证结果分析
7.2 股权激励与股价崩盘风险
7.2.1 理论分析与研究假设
7.2.2 研究设计
7.2.3 实证结果分析
7.2.4 稳健性检验及进一步研究
7.3 本章小结
第八章 研究结论与政策建议
8.1 研究结论
8.2 政策建议
8.3 研究展望
参考文献
攻读博士期间的科研成果
致谢
本文编号：3808994
【文章页数】：163 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 导论
1.1 选题背景与研究意义
1.1.1 选题背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究思路、方法与内容
1.2.1 研究思路
1.2.2 研究方法
1.2.3 研究框架与内容
1.3 研究创新与本文不足
1.3.1 研究创新
1.3.2 本文不足
第二章 文献综述
2.1 股权激励与企业债务融资关系的文献综述
2.1.1 国外相关文献
2.1.2 国内相关文献
2.2 股权激励与企业风险承担关系的文献综述
2.2.1 国外相关文献
2.2.2 国内相关文献
2.3 股权激励与企业投资行为关系的文献综述
2.3.1 国外相关文献
2.3.2 国内相关文献
2.4 股权激励对企业代理问题影响的文献综述
2.4.1 国外相关文献
2.4.2 国内相关文献
第三章 股权激励的相关理论基础
3.1 委托代理理论
3.1.1 最优契约理论
3.1.2 管理者权力理论
3.2 信息不对称理论
3.3 管理者短视理论
3.4 大股东赎买理论
第四章 股权激励对公司现金持有的影响——基于融资与风险视角的分析
4.1 理论分析与研究假设
4.1.1 股权激励对现金持有量的影响
4.1.2 股权激励对现金持有价值的影响
4.2 研究设计
4.2.1 样本和数据
4.2.2 变量定义与模型设计
4.3 实证结果分析
4.3.1 股权激励与现金持有量
4.3.2 股权激励与现金持有价值
4.3.3 拓展性分析
4.3.4 稳健性检验
4.4 本章小结
第五章 股权激励对公司融资约束的影响——机制的理论梳理与识别检验
5.1 理论分析与研究假设
5.2 研究设计
5.2.1 模型设计与变量定义
5.2.2 样本和数据
5.3 实证结果分析
5.3.1 基于现金-现金流敏感性的分析
5.3.2 采用KZ指数测度融资约束进行稳健性检验
5.3.3 采用WW指数测度融资约束进行稳健性检验
5.3.4 其他稳健性检验
5.4 进一步分析
5.4.1 结构变化问题
5.4.2 不同激励工具的对比
5.4.3 机制识别检验
5.5 本章小结
第六章 股权激励对公司融资定价的影响——基于公司债定价视角的分析
6.1 理论分析与研究假设
6.2 研究设计
6.2.1 变量定义
6.2.2 模型设计
6.2.3 样本和数据
6.3 实证结果分析
6.4 稳健性检验及进一步分析
6.4.1 稳健性检验
6.4.2 进一步分析
6.5 本章小结
第七章 股权激励对公司风险特征的影响——股价崩盘风险视角的重点分析
7.1 股权激励与公司风险承担
7.1.1 研究假说
7.1.2 研究设计
7.1.3 实证结果分析
7.2 股权激励与股价崩盘风险
7.2.1 理论分析与研究假设
7.2.2 研究设计
7.2.3 实证结果分析
7.2.4 稳健性检验及进一步研究
7.3 本章小结
第八章 研究结论与政策建议
8.1 研究结论
8.2 政策建议
8.3 研究展望
参考文献
攻读博士期间的科研成果
致谢
本文编号：3808994
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