赛微电子连续“高送转”动因及效果研究

发布时间：2024-02-28 23:36

　　一直以来,股利政策是学术界以及实务界较为关注的话题。我国目前以现金股利和股票股利为主,而股东较为偏好股票股利,因此,公司管理层更倾向于采用“高送转”股利政策。根据CSMAR数据显示,创业板上市公司2010年“高送转”以“每10股送转5股”及以上的比例为86.29%,在此之后,“高送转”的比例一直居高不下,维持在80%左右。随着越来越多企业实施“高送转”股利政策,利用非理性“高送转”进行利益输送的案例也居高不下。尽管在“高送转”新规的严格监管下,非理性“高送转”现象得到了遏制,但很多企业为了避开市场监管,策划“擦边高送转”行为,使得市场秩序遭到了严重扰乱,不仅与公司的可持续发展理念背道而驰,也使得中小投资者的切身利益受到了损害。在此背景下,实施“高送转”是否能给企业带来正向效应,“高送转”动机何在,实施“高送转”的公司,其业绩是否足以支持其“高送转”,“高送转”后的效果、市场反应等是否符合企业发展,这些问题对于企业做出“高送转”决策至关重要。作为一家在创业板挂牌上市的民营企业,赛微电子分别在2016年、2018年和2019年实施了三次“高送转”,以资本公积转增股本数分别为每10股转增10...

【文章页数】：82 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1.2论文框架图

第六章是结论与启示,对赛微电子三次“高送转”案例的分析研究进行了梳理,得出了相关的结论与启示。图1.2是本文框架图。2.1“高送转”的含义及其实施条件

图2.1实施“高送转”企业与创业板企业股本对比情况

根据CSMAR数据整理,如图2.1所示,实施“高送转”股利分配政策的创业板企业,其股本规模一般比创业板企业平均股本小。这是由于实施“高送转”的公司大多为高成长型高科技公司,在成长过程中需要大量的资本支持,公司为了融得更多资金,对扩张股本的需求较为强烈。而“高送转”有助于公司快速扩....

图2.2实施“高送转”企业与创业板企业股价对比情况

一般来讲,有实施“高送转”意向的企业,其股价水平一般较高。如图2.2所示,可以很明显地看到,自2010年至2020年,虽然每年的股价上下波动较大,但实施了“高送转”的创业板企业,其平均股价均高于创业板企业的平均股价。基于流动性理论,“高送转”有助于降低股票的价格,从而促进股票流通....

图2.3“高送转”对股权质押影响路径分析

股权质押是一种以股票为抵押的创新融资形式,可以有效地解决企业的融资问题,为公司提供充足的资金,满足公司的融资需要。然而,股权质押受企业运营状况的影响,当企业经营不善,股价下跌时,股权质押存在爆仓风险,在股价跌破警戒线后,企业必须进行补仓,增加抵押品。若股票价格继续下跌,公司将有可....

本文编号：3914148