基于实物期权法的新能源汽车企业价值评估研究——以福田汽车为例

发布时间：2023-09-17 19:37

　　近年来,党和政府在国际产业分工格局的重塑背景下所提出的《中国制造2025》,“节能与新能源汽车”作为主要内容位列其中,足以可见国家对于发展新能源汽车的重视。事实上,一方面由于新能源汽车企业投入的诸多研发项目具有实物期权特性,另一方面管理者决策的动态性对其价值的评估来说也具有不确定性。但传统的评估方法对于这种具有不确定性的价值无法准确衡量,从而导致新能源汽车企业价值可能存在被低估的情况。本文拟引入实物期权法来评估新能源汽车企业的潜在价值,目的在于补充与完善新能源汽车企业价值评估体系,并以福田汽车作为案例进行分析验证。本文首先介绍了新能源汽车行业的大环境及其福田汽车的发展概况,基于新能源汽车的行业特点讨论EVA模型的适用性以及引入实物期权法的必要性,并构建模型,为下文福田汽车的估值作铺垫。其次,利用福田汽车公司公布的财务数据进行财务分析,并结合其经营状况,通过构建EVA模型和实物期权法相结合的企业价值评估模型,分别计算出福田汽车的现有资产价值和潜在价值。并对重要变量进行敏感性分析后得出最终估值区间。最后,将计算得出的整体估值结果与评估基准日的股价进行比较,并与市盈率方法下得到的估值结果进行...

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 新能源汽车企业研究现状
        1.2.2 实物期权研究现状
        1.2.3 EVA评估企业价值的研究现状
        1.2.4 研究现状评述
    1.3 研究内容及研究方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究创新
2 研究理论基础
    2.1 新能源汽车的分类
    2.2 新能源汽车企业估值方法适用性分析
        2.2.1 新能源汽车企业的特点及估值的难点
        2.2.2 EVA模型评估方法的适用性分析
        2.2.3 企业价值评估应用实物期权法的必要性
    2.3 EVA价值评估方法及主要内容
        2.3.1 EVA的计算公式
        2.3.2 EVA的估值模型
        2.3.3 EVA模型相关会计指标调整
3 新能源汽车及其福田汽车发展概况
    3.1 新能源汽车产生背景及现状
        3.1.1 新能源汽车的产生背景
        3.1.2 新能源汽车的现状
        3.1.3 新能源汽车企业价值分析
    3.2 福田汽车发展概况
    3.3 福田汽车发展环境分析
        3.3.1 外部环境分析
        3.3.2 内部环境分析
    3.4 福田汽车的财务状况分析
        3.4.1 盈利能力
        3.4.2 偿债能力
        3.4.3 营运能力
4 福田汽车企业估值案例分析
    4.1 基于实物期权法的估值思路
    4.2 福田汽车企业现有资产价值的测算
        4.2.1 税后营业净利润的计算
        4.2.2 资本总额的计算
        4.2.3 企业资本成本的测算
        4.2.4 营业收入的预测
        4.2.5 税后净营业利润的预测
        4.2.6 资本总额的预测
        4.2.7 福田汽车现有资产价值的计算
        4.2.8 敏感性分析
    4.3 福田汽车企业潜在价值的测算
        4.3.1 实物期权的识别
        4.3.2 B-S模型参数确定
        4.3.3 福田汽车潜在价值的测算
        4.3.4 敏感性分析
    4.4 价值评估结果分析
        4.4.1 福田汽车估值与评估基准日股价对比
        4.4.2 市盈率估值方法分析
5 研究结论与展望
    5.1 研究结论
    5.2 研究中的不足与展望
参考文献
后记



本文编号：3848027