基金业绩归因与投资者行为

发布时间：2024-04-27 02:48

　　本文以2006年1月至2016年12月中国64家股票型主动管理基金为样本,从基金净资金流变化的角度,检验了投资者决策与基金业绩结构的关系,以期更好地理解投资者行为。本文结论有:(1)整体上,投资者在衡量基金经理能力时,更关注原始超额收益率或只基于市场风险调整风险敞口,这可能与中国市场投资工具仍然不够充分、风险难以有效对冲有关;(2)机构投资者相比个人投资者对风险敞口的识别更严格;(3)简单模型的优势集中在市场波动低、投资者情绪高的时期;(4)除基金经理能力外,净资金流变化对市场风险报酬也很敏感;(5)从alpha的角度,我国基金市场仍存在"赎回异象",可能与"处置效应"有关,仍需提升投资者对风险的认知,引导市场形成更加科学的投资观念。

【文章页数】：19 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾
三、数据和研究方法
    (一) 样本选择
    (二) alpha的测算
    (三) 基金数据的相关变量说明
        1. 基金资金净流入
        2. 控制变量
    (四) 研究方法
四、实证结果
    (一) 描述性统计
    (二) 单期敏感程度比较
    (三) 多期敏感程度比较
    (四) 个人和机构投资者比较
    (五) 时间序列分样本检验
    (六) 投资者偏好
五、结论



本文编号：3965241