预告对正式财报市场反应影响中的“遗忘效应”研究

发布时间：2024-04-15 21:14

　　本文基于心理认知视角,分析提前预告情景下好、坏消息的市场反应,探究其中是否存在投资者非理性行为。以事件研究方法为基础,首次引入业绩预告—正式公告时间间隔变量,构建前期预告事件对正式盈余公告事件中个股超额收益的影响模型,实证检验发现:时间间隔与有预告下坏消息正式公告的市场反应显著正相关,而与有预告下好消息正式公告的市场反应无相关性表现出"鸵鸟效应"的特征;并且,不同类型的业绩预告对正式盈余公告的市场反应具有不同影响,时间间隔在其中起到重要作用。本文从新的视角解释了业绩预告对正式盈余公告市场反应的影响,是对传统分析角度的创新,有利于深入认识投资者非理性行为,加强金融市场的危机防范。

【文章页数】：7 页

【部分图文】：

图1a有预告下首亏公告事件的AR

82.357e-050.618Volume0.0030***3.2280.00260.977Size-0.0077***-3.070-0.0055-1.580BPS-0.0004-0.561-0.0011-0.974AdjR-Sq0.0320.303P0.0000.000VIF2....

图1b有预告下扭亏公告事件的AR

82.357e-050.618Volume0.0030***3.2280.00260.977Size-0.0077***-3.070-0.0055-1.580BPS-0.0004-0.561-0.0011-0.974AdjR-Sq0.0320.303P0.0000.000VIF2....

图2a有预告下首亏公告事件的CAR

.0055-1.580BPS-0.0004-0.561-0.0011-0.974AdjR-Sq0.0320.303P0.0000.000VIF2.3492.539近正式公告发布，坏消息公司的累计超额收益率趋近于0，说明市场此时在谨慎等待正式公告的发布，而好消息公司的累计超额收益率....

图2b有预告下扭亏公告事件的CAR（二）回归分析

.0055-1.580BPS-0.0004-0.561-0.0011-0.974AdjR-Sq0.0320.303P0.0000.000VIF2.3492.539近正式公告发布，坏消息公司的累计超额收益率趋近于0，说明市场此时在谨慎等待正式公告的发布，而好消息公司的累计超额收益率....

本文编号：3955960