股票流动性、机构投资者与企业并购

发布时间：2022-12-22 21:11

　　本文以股票流动性和企业并购为研究对象,使用根据高频数据计算得到的相对有效价差代表股票流动性,采用2003—2015年上市公司数据,研究股票流动性和企业并购行为之间的关系,并从机构投资者的视角对二者之间的影响机制进行探讨,使用倾向得分匹配（PSM）对结论的稳健性进行检验。研究发现:（1）股票流动性能够有效提高企业中的机构投资者持股比例,对基金持股比例的提升作用高于保险资管和合格的境外机构投资者,且在民营企业中的作用显著强于国有企业;（2）机构投资者持股能够显著提高企业的并购概率,但仅显著存在于民营企业,且基金持股对并购概率的提升作用显著强于保险资管和合格的境外机构投资者。 

【文章页数】：14 页

【文章目录】：
一、文献述评与假说提出
二、变量选择与研究设计
    (一) 数据来源
    (二) 变量选择
        1. 被解释变量
        2. 解释变量
        3. 影响机制变量
        4. 控制变量
    (三) 描述性统计与相关性分析
三、模型设定与实证分析
    (一) 模型设定
        1. 股票流动性与企业并购的模型设定
        2. 股票流动性与机构投资者持股的模型设定
        3. 机构投资者持股与企业并购行为的模型设定
    (二) 股票流动性、机构投资者与企业并购的一般分析
        1. 股票流动性与企业并购
        2. 股票流动性与机构投资者持股
        3. 机构投资者持股与企业并购
    (三) 稳健性检验
        1. 内生性与倾向得分匹配
        2. PSM子样本估计
四、结论和建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]股票流动性、异质机构与企业投资效率[J]. 孙婧雯,王鹏,张超.  西安交通大学学报(社会科学版). 2019(01)
[2]股票流动性会促进我国企业技术创新吗?[J]. 冯根福,刘虹,冯照桢,温军.  金融研究. 2017(03)
[3]收购兼并、异质企业与技术创新[J]. 刘辉,温军,丰若旸.  当代经济科学. 2017(02)
[4]支持之手、掠夺之手与异地并购[J]. 潘红波,余明桂.  经济研究. 2011(09)
[5]管理者过度自信、企业扩张与财务困境[J]. 姜付秀,张敏,陆正飞,陈才东.  经济研究. 2009(01)
[6]管理者行为与连续并购绩效的理论与实证研究[J]. 吴超鹏,吴世农,郑方镳.  管理世界. 2008(07)
[7]换手率与股票收益:流动性溢价还是投机性泡沫?[J]. 张峥,刘力.  经济学(季刊). 2006(02)
[8]机构投资者持股与关联方占用的实证研究[J]. 王琨,肖星.  南开管理评论. 2005(02)
[9]掏空、支持与并购重组——来自我国上市公司的经验证据[J]. 李增泉,余谦,王晓坤.  经济研究. 2005(01)
[10]1998年中国上市公司并购实践的效应分析[J]. 朱宝宪,王怡凯.  经济研究. 2002(11)



本文编号：3724051