市场情绪、棉花期货价格和现货价格的相关性研究——基于MSVAR模型的实证检验

发布时间：2021-08-01 15:24

　　选取2015年5月至2018年4月的相关数据,从非线性的角度实证检验了市场情绪、棉花期货价格和棉花现货价格之间的相关关系。分析结果表明:棉花市场存在低迷、平稳及高涨3种状态;在3种状态下,棉花期货价格与市场情绪相互产生正向效应,市场情绪对现货价格产生正向效应;现货价格在市场低迷和高涨状态下对市场情绪产生负向效应;棉花现货和期货价格间存在均值溢出效应。根据分析结果,最后对稳定棉花市场提出了相关建议。 

【文章来源】：粮食与油脂. 2019,32(06)北大核心

【文章页数】：4 页

【部分图文】：

棉花期货价格和现货价格走势图由图1可知：棉花期货价格和现货价格受到供

2019年第32卷第6期粮食与油脂99VAR，MSH-VAR，MSA-VAR等多种类型。滞后p阶的MSVAR模型一般有如下简化形式：（1）式中：St表示不可观测的机制，Yt=（QJ，XJ，CL）2.3实证分析2.3.1模型区制分析根据模型回归结果，区制1，2，3分别代表了市场低迷，平稳与高涨状态。从图2中可以看出：大多数的样本落在区制2下，说明棉花市场大体上是处于平稳态势，这同我国经济市场的平稳是分不开的。部分样本落在了区制1下，少部分样本在区制3下，说明棉花市场的低迷与高涨贯穿于平稳状态，且低迷态势时点要多于高涨态势，二者交替出现短促的波动。2015年至2016年初，从需求层面来看，这一期间由于全球经济进一步下行，纺织服装行业持续衰退，国内外棉花需求减少，且临时收储棉政策叫停，改为棉花直补政策改革，蓄水池效应消除，棉花价格开始进入下行阶段，即出现区制1的低迷状态；2016年3月，受全球棉花的供应不足担忧盛行、国储棉抛储延迟、大宗商品周期向上带动，棉花价格又调头回升，自年初低点11682元/t涨至2017年3月初的15955元/t，也即出现区制2的平稳态势以及区制3下短暂的上涨。2017年我国国储棉轮出量略超市场需求量，棉花价格能够维持稳定，处于区制2的平稳状态。图2区制概率图2.3.2脉冲响应函数分析当利用MSVAR模型实证检验时，脉冲响应函数可以通过模型的运行清楚地探索到各变量受到冲击时的动态变化。在分析中可以发现，MSIH(3)-VAR(3)模型的效果是最优的。因此，通过观测20周的累积响应，分析棉花市场情绪在3个区制下对期货价格和现货价格冲击的效应，以?

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3315771