深港通背景下深市AH股价格差异影响因素分析

发布时间：2024-02-16 02:04

　　交叉上市作为上市公司拓展融资渠道的手段在资本市场上由来已久,与之相伴生的交叉上市股票价格差异问题也得到了来自国内外学者的广泛研究。以往研究发现信息不对称、流动性差异、需求差异、投资者差异等因素对交叉上市股票价格差异都有一定程度的解释力。国内学者发现资本市场开放政策对交叉上市股票价格差异也有一定影响。本文以同一家上市公司发行的A股和H股的价格差异为研究对象。在回顾总结以往学者对国内外交叉上市情形下股价差异的研究的基础上,本文对AH股价格差异的潜在影响因素进行了理论分析。本文首先引入了股票现金流贴现定价模型,以期在这一框架下对各因素的影响机制进行分析。由理论分析可知,存在于A股投资者与H股投资者之间的信息不对称、流动性差异、供需差异、投资者理念差异、风险差异、交易制度差异,以及深港通政策都造成了A股和H股定价因素中的某些方面差异,从而造成了AH股价格差异的形成。在对潜在的影响因素进行充分地理论分析的基础上,本文采用基础统计检验和面板数据模型两种方法对前述因素的影响进行了实证分析。对各个样本公司分别的统计检验显示,对大多数公司而言,其AH股价格比均值在深港通开通前后存在显著差异,且数值上开通...

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图4.1样本期间内样本公司的AH股价格比均值序列图

数据来源：东方财富Choice金融终端和国泰安CSMAR经济金融研究数据库。图4.1样本期间内样本公司的AH股价格比均值序列图从图4.1可以看到，样本期间内样本公司的AH股价格比均值长期运行在1.5与2.2之间，表明平均而言，这些公司长期处于AH....

本文编号：3900629