人民币汇率预期、中美利差对股票价格的影响研究

发布时间：2024-02-05 19:17

　　由于近年来我国“沪港通”等跨境互联互通市场的深入推进,以及2016年人民币正式纳入特别提款权一篮子货币,国内外资本市场间的联动更加紧密。2015年6月我国股票市场经历了一番大幅震荡,人民币汇率贬值预期强烈,国内人民币降息及美元加息预期走强在一定程度上加剧了股票市场波动幅度。如何在促进资本账户双向开放的同时确保资本市场持续健康有序发展,成为我国在平稳推动跨境人民币国际化进程中的关键问题。基于此,在保证样本充足量前提下,本文采用2006年10月至2017年9月的月度数据,引入汇率预期变量,并以资本开放程度作为控制变量,通过建立向量自回归模型,分析人民币汇率预期、中美利差及资本账户开放程度与股价之间的影响机制。实证结果表明,人民币汇率预期、中美利差会引起股价负向变化,而资本账户开放程度引起股价上下波动,总体引起股价正向变化。另外,在我国逐步推进资本市场开放的进程中,通过各类渠道流入的国际游资所引起的市场流动性过剩是主要推升股价上涨的原因,国内汇率升值预期及中美利差走扩会吸引境外资本流入我国资本市场,推高股票价格。并且,由于金融事件的发生,主要变量对股价产生非对称性影响,且在危机爆发期间对股票...

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1.1聚类分析

图1.1聚类分析Citespace以可视化的形式，依据词频分析法，用节点代表关键词，圈形年轮表次的高低，将共现关系用连线相连接，在共现网络中展示研究热点及其关联性粗代表共现频率越高。图1.1中每个节点的大小代表相应关键词出现的频率，则此关键词出现的次数越多，年轮内部的....

图1.2研究发展路径

首都经济贸易大学硕士学位论文币汇率”“资产价格”“中美利差”有关的研究成果的动态发展历程。从图中可以看出，在2007年到2011年间，关于人民币汇率与资产价格的研究数量有显著的突增，成为当时的研究热点。而从2013年开始，人民币汇率预期与资产价格的关联机制受到了学者们....

图4.2股价对于汇率预期、中美利差及资本账户开放程度的脉冲响应

（c）股价对资本账户开放程度的脉冲响应股价对于汇率预期、中美利差及资本账户开放程度的变动率对于汇率预期变动率、中美利差及资本账以看出，对汇率预期变动率施以一个标准差的冲向反应。由于NDF选用直接标价法，汇率预期票价格变动率下降，股价下跌，并在第2期达到，在第3期末....

图4.4区制概率图

而在区制2，即经济稳健运行过程中，中美利差对向影响，其可能原因解释为：在2008年及2015年前后股极的财政政策及货币政策，在政策的扩张作用下利率的行不平稳时，投资者对利率变化的敏感程度会上升，在需求及流动性需求增加导致投资者更愿意持有货币，因。而在经济稳健时期，如201....

本文编号：3896066