管理层权力与企业非效率投资研究——基于财务柔性的调节效应

发布时间：2023-10-02 04:47

　　投资对于宏观社会经济的发展和微观企业价值的提升起到至关重要的作用,投资效率的低下则会严重影响社会发展与企业价值提升。根据委托代理理论和契约不完全理论的内容,企业管理层不仅拥有特定控制权还拥有剩余控制权,由于管理层与股东目标函数不一致,委托代理冲突和信息不对称利益使得管理层为了个人利益最大化利用自身职权进行非效率投资行为,其结果损害了企业价值和股东的权益。财务柔性是企业财务管理的重要策略之一,适度储备财务柔性能够让企业面对环境不确定时应对外部冲击和更好的把握有利的投资机会,即适当的储备财务柔性可以提高企业投资效率,然而企业储备的财务柔性也可能会加剧委托代理冲突,管理层利用增加的现金流进行非效率投资行为。不同产权性质的企业,其融资约束能力也不同,财务柔性的增加对于管理层权力和非效率投资的影响也不同。本文从财务柔性的视角研究管理层权力与非效率投资之间的关系,并根据企业产权性质分组得到不同的结论。本文选取2007年-2017年沪深A股上市公司作为研究对象,通过改进的Richardson(2006)模型的残差绝对值作为本文被解释变量非效率投资的度量值,由于非效率投资计量模型需滞后一期且管理层任职...

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 导论
    第一节 研究背景及意义
    第二节 相关变量的界定
    第三节 研究内容与研究框架
    第四节 研究方法与创新
第二章 文献综述
    第一节 管理层权力与非效率投资文献综述
    第二节 财务柔性与非效率投资文献综述
    第三节 文献评述
第三章 理论分析与研究假设
    第一节 理论分析
    第二节 研究假设
第四章 变量选取与研究设计
    第一节 变量定义与度量
    第二节 模型设计
    第三节 样本选取与数据来源
第五章 实证分析
    第一节 非效率投资估算结果
    第二节 描述性统计和多元回归分析
    第三节 稳健性检验
第六章 结论与政策建议
    第一节 研究结论
    第二节 政策建议
    第三节 局限与展望
参考文献
致谢



本文编号：3850123