“高送转”的市场效应及动因研究

发布时间：2023-08-18 16:54

　　筹资决策、投资决策和利润分配决策是上市公司的三大核心财务决策。利润分配决策会影响投资者的利益和公司未来的发展。国外通常会选择现金股利作为分配方式,且支付率较高、股利政策的稳定性较高,而我国通常会选择送转股作为分配方式,且股利政策的稳定性也不太理想。“高送转”的本质是所有者权益内部的转换,并不会改变公司的股东权益总额或其盈利能力。但是近年来,“高送转”成为我国资本市场的热点,受到上市公司和投资者追捧。“高送转”是中报、年报公布期间的炒作热点,往往能得到市场的积极反应。我们通常认为只有那些成长性好、业绩佳的公司才会实施“高送转”,然而不少微利,甚至亏损的上市公司也实施了“高送转”。值得注意的是,一些上市公司实施“高送转”后,大股东大量减持,使股价在预案公告日后大跌,中小投资者被套牢。上市公司“高送转”预案公告日前后是否存在超额收益?上市公司“高送转”背后的动机到底是什么?是否存在着利益输送?对其进行深入研究是非常有必要的。本文选取2007-2017年报以及2008-2018中报期间,沪深两市实施送股转增的A股上市公司为研究样本。首先运用事件研究法对全样本的短期市场效应进行研究,然后将样本分...

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摘要
abstract
导言
    一、问题的提出
    二、研究价值及意义
        (一)理论意义
        (二)实践意义
    三、文献综述
        (一)股票股利的市场效应的研究
        (二)上市公司“高送转”动机的研究
        (三)内部人交易的研究
        (四)文献述评
    四、主要研究方法
    五、论文结构
        (一)研究内容
        (二)研究框架
    六、论文主要创新及不足
        (一)研究的创新
        (二)研究的不足
第一章 相关概念及理论基础
    第一节 相关概念介绍
    第二节 关于“高送转”市场效应的理论基础
        一、股利政策
        二、内部人交易理论
第二章 沪深A股上市公司“高送转”的市场效应实证研究
    第一节 研究假设
    第二节 研究方法
    第三节 样本选取与样本描述性统计
    第四节 “高送转”的市场效应实证研究
第三章 “高送转”的动因研究
    第一节 研究假设
        一、限售股解禁与股票高送转
        二、流动性理论与股票高送转
        三、股本扩张假说与股票高送转
        四、信号传递理论与股票高送转
    第二节 实证研究
        一、样本选取和数据来源
        二、变量定义
        三、研究方法和模型构建
        四、描述性统计与相关性分析
        五、模型回归结果与分析
        六、稳健性检验
第四章 “高送转”与内部人减持的研究
    第一节 研究假设
    第二节 实证研究
        一、变量定义
        二、模型构建
        三、描述性统计与相关性分析
        四、模型回归结果与分析
        五、稳健性检验
第五章 研究结论与政策建议
    第一节 研究结论
    第二节 政策建议
参考文献
在读期间发表的学术论文与研究成果
后记



本文编号：3842580