股票期权隐含流动性研究

发布时间：2023-08-11 18:00

　　以股票期权和股指期货为代表的金融衍生品具有对冲股市系统性风险的套期保值功能,相比起股指期货的对称对冲,股票期权既能规避不利价格变动带来的风险,又保留了有利价格变动带来的收益,故具有非对称套期保值功能。尤其在股市非理性暴涨、股市泡沫即将破裂的情形下,股票期权更是成为理性投资者优先选择的避险工具。这表明股票期权隐含着股市风险的先验信息。以往大量的研究通过隐含波动率来反映股市的波动性或市场风险,然而,股票市场除了价格波动导致的市场风险之外,还有流动性风险,它不仅与价格有关,还与交易量等因素有关。股票期权的波动率指数仅包含了股市价格波动的信息,但尚未包括股票市场的流动性信息,因此,有必要通过股票期权来反映股票市场的流动性信息,对股票期权隐含流动性进行计量,这也正是本研究的目的。本研究基于期权定价、市场微观结构、隐含波动率等理论方法,开展股票期权隐含流动性研究。第一,构建价格法下的隐含流动性计量模型,基于股票期权供求关系失衡引致的价差变动,估计隐含相对价差(IRS)指标,刻画股票市场流动性。第二,构建数量法下的隐含流动性计量模型,基于看涨-看跌期权平价公式,估计隐含相对深度(IRD)指标,反映股...

【文章页数】：260 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 导论
    1.1 研究背景与意义
    1.2 研究思路与内容
    1.3 主要创新点
第二章 理论回顾
    2.1 市场微观结构与流动性的性质
    2.2 流动性调整的资产定价研究
    2.3 隐含波动率的建模方法与结构特征
    2.4 简要评述
第三章 价格法下的隐含流动性研究
    3.1 价格法下的隐含流动性模型
    3.2 隐含相对价差(IRS)的估计方法
    3.3 隐含相对价差的应用——来自50ETF期权的实证检验
    3.4 本章小结
第四章 数量法下的隐含流动性研究
    4.1 数量法下的隐含流动性模型
    4.2 隐含相对深度(IRD)的估计方法
    4.3 隐含相对深度的应用——来自50ETF期权的实证检验
    4.4 本章小结
第五章 价量结合法下的隐含流动性研究
    5.1 价量结合法下的隐含流动性模型
    5.2 隐含流动性比率(ILR)的估计方法
    5.3 隐含流动性比率的应用——来自50ETF期权的实证检验
    5.4 本章小结
第六章 隐含流动性的结构特征分析
    6.1 隐含流动性的期限结构分析
    6.2 隐含流动性的交割结构分析
    6.3 中国股票市场隐含流动性指数的编制及其性质分析
    6.4 本章小结
第七章 隐含流动性在资产定价和风险管理中的应用
    7.1 隐含流动性调整的Fama-French五因子模型
    7.2 隐含流动性修正的BS期权定价模型
    7.3 隐含流动性调整的模糊神经网络期权定价模型
    7.4 隐含流动性调整的股市危机早期预警系统模型
    7.5 本章小结
第八章 研究结论与展望
    8.1 本文研究结论
    8.2 未来研究展望
参考文献
附录
致谢
攻读博士学位期间发表论文和参加科研项目情况



本文编号：3841499