市场监管下的内部交易博弈均衡研究

发布时间：2023-03-26 20:42

　　本文建立了在市场监管下的内部交易博弈模型,并研究内部交易市场均衡特征。首先,建立了三种不同市场结构在市场监管下且无定价成本的内部交易模型,其中启发性内部交易者除了拥有私人信息外,还与做市商分享公共信息。我们分别探讨了由最优交易策略、有效定价规则和最优监管组成的线性市场均衡的存在性,并分析了公共信息精度与启发性参数对均衡时市场特征的影响。结果表明,垄断和古诺博弈结构两种市场均存在唯一的线性市场均衡,但主从博弈市场的线性均衡不存在。当垄断市场和古诺博弈市场处于均衡时,市场特征相同,即若公共信息精度越小,则噪声交易者损失越大,监管力度越大,但市场深度越小;又若启发性参数越大时,则启发性内部交易者获取利润越多,监管力度越大,但市场深度不变。其次,基于前三种内部交易模型,引入定价成本,允许做市商获取一定利润。我们证明了三种不同市场结构下的内部交易市场均存在唯一的线性均衡。结果发现,当市场处于均衡时,定价成本系数越大,则做市商的利润越大,监管力度越小,但市场深度不变。最后,比较了无成本和有成本定价下两种内部交易在不同市场结构中处于均衡时的情况。结果发现,在同一市场结构中,噪声交易者的损失在无成本定...

【文章页数】：68 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
    1.2 相关文献综述
    1.3 研究内容及结构安排
    1.4 创新点
    1.5 预备知识
2 市场监管下无定价成本的内部交易
    2.1 垄断市场模型
    2.2 古诺博弈模型
    2.3 主从博弈模型
3 市场监管下有定价成本的内部交易
    3.1 垄断市场模型
    3.2 古诺博弈模型
    3.3 主从博弈模型
4 市场监管下内部交易的结果分析
    4.1 垄断市场结果比较分析
    4.2 古诺博弈结果比较分析
    4.3 综合结果比较分析
5 总结与展望
    5.1 相关结论
    5.2 研究展望
参考文献
致谢
攻读硕士学位期间主要研究成果



本文编号：3771695