REITs在我国长租公寓市场的运行模式研究——以旭辉领寓和新派公寓为例

发布时间：2024-03-30 05:58

　　近年我国房地产市场如火如荼,产生了对资金和资本的虹吸效应,为了我国经济的健康平稳发展,盘活存量房和提高租售比成为当务之急,发展长租公寓市场就是一个有效渠道。然而长租公寓行业的成长面临着诸多障碍,如融资难、收益低、管理混乱等,这些问题都可以通过完善我国的REITs模式以及将其适用在长租公寓市场得到深层次的缓解。本文分析了REITs的功能特点、现实意义,验证了我国REITs在长租公寓市场应用的可行性,并使用了案例分析法,在发行背景、标的资产、交易结构、产品风险等多个方面对旭辉领寓类REITs和新派公寓类REITs两个具有典型性的案例进行对比分析,重点剖析REITs采用的运行模式及其优缺点,进一步评价其效果。对比发现,这两个长租公寓类REITs均采用权益型、契约型REITs,均不依赖第三方完成信用增级,采取相似的外部管理模式、内部信用增级措施、预备以公募退出的退出安排,但也有相异之处,如旭辉领寓完成重资产闭环、新派公寓采用轻资产模式运营等。另外,税收制度不完善使REITs被双重征税盘剥利润,专业管理模式欠缺使REITs短期内无法采用轻资产管理模式来降低成本,公募REITs尚未问世使投资者参与...

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

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中文摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 国外研究综述
        1.2.2 国内研究综述
        1.2.3 文献述评
    1.3 研究内容、思路和方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 技术路线
        1.3.3 研究方法
    1.4 本文创新点
2 国内外REITs模式比较
    2.1 国外REITs发展概况
        2.1.1 美国
        2.1.2 日本
        2.1.3 新加坡
    2.2 国内REITs发展历程及其现状
        2.2.1 香港
        2.2.2 内地
    2.3 国际REITs与国内REITs运行模式比较
        2.3.1 REITs分类
        2.3.2 国际REITs和国内REITs的设立条件
        2.3.3 国际REITs和国内REITs的运行模式
3 REITs在长租公寓市场应用的可行性
    3.1 必要性
        3.1.1 我国长租公寓市场现状
        3.1.2 REITs的功能特点
        3.1.3 REITs应用于长租公寓的现实意义
    3.2 可能性
        3.2.1 需求契合
        3.2.2 资金富盈
        3.2.3 架构趋于完善
    3.3 实践障碍
4 REITs在长租公寓市场应用的两个实例
    4.1 案例亮点及要素介绍
        4.1.1 “高和晨曦-中信证券-领昱系列资产支持专项计划”发行亮点
        4.1.2 “新派公寓权益型房托资产支持专项计划”发行亮点
        4.1.3 产品要素
    4.2 案例比较
        4.2.1 标的物业资产
        4.2.2 交易结构
        4.2.3 破产隔离机制
        4.2.4 信用增级措施
        4.2.5 产品主要风险与应对措施
    4.3 效果评价
        4.3.1 证券产品分析
        4.3.2 设计亮点
        4.3.3 存在的问题
5 我国长租公寓类REITs的模式设计及对应建议
    5.1 基于我国政策环境的长租公寓类REITs模式设计
        5.1.1 组织形式——契约型
        5.1.2 运作方式——封闭式过渡到开放式
        5.1.3 募集方式——公募型
        5.1.4 投资对象——权益型
        5.1.5 投后管理——外部管理模式
        5.1.6 资产运营——重资产模式过渡到轻重结合
    5.2 REITs在我国长租公寓市场发展的配套建议
        5.2.1 专项立法
        5.2.2 出台税收优惠政策
        5.2.3 提升物业资产的运营管理质量
        5.2.4 完善管理人的治理和内控机制
        5.2.5 合理选择物业资产
6 结论及展望
    6.1 本文结论
    6.2 本文不足及研究展望
        6.2.1 本文不足
        6.2.2 研究展望
参考文献
致谢



本文编号：3941916