洪涛股份并购对赌学尔森绩效后果研究

发布时间：2024-03-01 03:13

　　近年来,传统行业上市公司经营业绩不断下滑,行业利润空间不断缩小,公司为了实现自身可持续发展,积极探索新的经营模式和商业模式。并购作为拓展经营业务和业务转型的重要手段,成为传统行业上市公司进一步发展的快速通道。随着国内并购活动的不断开展,并购对赌因其具有降低交易信息不对称和提高标的公司经营业绩的优势,而被交易双方广泛应用。然而随着并购对赌协议的逐渐到期,业绩未达标事件接连爆发,因业绩补偿发生的仲裁诉讼也在不断上演,这种现象使收购方和中小股东受到损失,也在一定程度上影响了我国资本市场的稳定发展。2015年9月,洪涛股份宣布跨行业收购学尔森85%股权,并与学尔森签订为期3年的并购对赌协议。然而,学尔森公司3年对赌期内均未完成并购对赌目标。本文以洪涛股份并购对赌学尔森的案例为分析对象,采用事件研究法、财务指标分析法和因子分析法对洪涛股份并购对赌后公司的业绩状况进行研究。研究结果表明,洪涛股份实施并购对赌交易后,公司业绩状况并不理想,可以看出并购对赌并未发挥应有的效果。首先,就市场效应来看,并购对赌协议签订和并购对赌协议到期两个事件均未给洪涛股份带来积极的市场反应;其次,分析长期财务绩效后发现,...

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图4-1协议签订超额收益率变动图

河北经贸大学硕士学位论文24图4-1协议签订超额收益率变动图从图4-1中可以看出，洪涛股份与学尔森签订并购对赌协议事件发生前后，公司超额收益率出现较大幅度变动，变动幅度集中在（-17%，15%），宣告日前后变动幅度更为明显。并购对赌协议签订前20个交易日中9个交易日超额收益率为正....

图4-2协议签订累计超额收益率变动图

河北经贸大学硕士学位论文24图4-1协议签订超额收益率变动图从图4-1中可以看出，洪涛股份与学尔森签订并购对赌协议事件发生前后，公司超额收益率出现较大幅度变动，变动幅度集中在（-17%，15%），宣告日前后变动幅度更为明显。并购对赌协议签订前20个交易日中9个交易日超额收益率为正....

图4-3协议到期超额收益率变动图

洪涛股份并购对赌学尔森绩效后果研究25数，并且呈缓慢上升趋势，大多数交易日累计超额收益率在20%-30%之间，存在内幕信息提前泄露或资本市场过度炒作的可能。T=0时，洪涛股份累计超额收益率达到最高（35.34%）。在T=[1,12]期间，洪涛股份累计超额收益率开始连续下跌，在公告....

图4-4协议到期累计超额收益率图

河北经贸大学硕士学位论文26的超额收益率，并且超额收益率在事件日前第6-8天出现大幅下降，T=-6时达到超额收益率最低值；在T=[1,20]期间内，共有9个交易日出现正向超额收益率。洪涛股份并购对赌到期事件窗口期内累计超额收益率如图4-4所示：图4-4协议到期累计超额收益率图由图....

本文编号：3915349