全球流动性对中国通胀及产出影响的非对称效应——基于NARDL模型的研究

发布时间：2024-02-24 18:37

　　本文通过构建全球流动性的量化指标并对其动态变化特征进行阐述,选取NARDL模型对非对称效应开展实证研究,分别分析全球流动性对中国通胀和产出的影响。实证结果表明:全球流动性对中国通货膨胀的影响存在非对称性;扩张的全球流动性并没有流入中国的实体经济并刺激产出的增长;在紧缩阶段,央行更倾向于盯住全球流动性对产出的冲击,在扩张阶段则以控制通胀为主。最后,本文提出应当重视全球流动性短期的快速冲击、制定货币政策时需考虑非对称效应、做好宏观政策的搭配使用和增强经济结构自身稳定性等建议。

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【部分图文】：

图22000年以来，样本国家各自的GDP权重（左）、M2增速变化（右）图

椒ǎ???蛄鞫?曰?治?母鲋芷冢?缤?所示。通过对2000年以来的全球流动性波动情况进行观测，可以发现其具备以下两个特征：第一，系统性金融风险发生前，全球流动性增速通常快速上升，而危机发生后一般急剧下降。两者变化幅度和方向并不一致，存在非对称性。如图1所示。图1全球流动性增长率动....

图1全球流动性增长率动态变化图

（GlobalLiquidGrowth，GL），具体计算过程由于篇幅所限不再赘述。在样本选取上，采用世界主要储备货币的基础货币发行机构，包括美国、日本、欧元区和英国4个主要发达国家和地区，共计23个国家作为本文的样本观测国家，其中欧元区国家经济数据由EU19汇总而成3。为包含尽可....

本文编号：3909443