华夏幸福债券违约成因及对策研究

发布时间：2024-02-04 06:24

　　在过去几年中,我国一直在大力实施供给侧结构性改革,“房住不炒”已经成为了房地产调控的核心方针。2020年8月,“三道红线”政策提出,未来房地产企业应当采取积极的财务管理措施,以确保企业的经营稳定性,实现低负债、良好的现金流、基础设施的稳固和多元化的发展。随着政府的监管加强,评级机构的要求日益严格,融资渠道趋紧,房地产公司如今面临着资金短缺的局面,而中小型企业也受到了多方面的限制。其中华夏幸福作为全国前20强房企,在中国平安战略入股支持下仍然出现严重的债券违约问题。在此背景下,本文通过K MV模型和VAR模型对华夏幸福债券违约的原因进行分析,这不仅能够丰富债券违约研究的相关领域,而且能够为房地产行业的债券违约防范提供应对措施。本文对华夏幸福债券违约事件进行全面梳理,并从宏观经济、行业发展、公司财务和非财务等多个角度探讨华夏幸福债券违约事件的成因,再利用量化模型进行分析,最终给出相应的对策建议。研究发现,第一,华夏幸福债券违约最根本的成因是公司现金流短缺,导致难以偿还发行债券产生的本金和利息。第二,经过定量分析和定性分析,本文发现投资活动的现金流量是决定债券违约的关键因素,长期和短期的偿还...

【文章页数】：54 页

【部分图文】：

图2-1华夏幸福业务板块划分

11图2-1华夏幸福业务板块划分（1）产业新城公司产业新城业务模式为开发性PPP模式。开发性PPP模式是华夏幸福作为社会资本与政府建立长期合作关系，提供以产业发展为核心的综合开发服务，在这个过程中华夏幸福不仅承担传统的投资、建设责任，还要承担运营管理责任。整个运作流程为华夏幸福接....

图2-2华夏幸福业务运营总流程

12表2-1华夏幸福收入与盈利计算（2）园区配套住宅业务园区配套住宅业务是公司基于产业新城模式，围绕园区建造的配套住宅业务，目的是为园区提供高品质的住宅及配套服务设施，“孔雀城”是园区配套住宅的品牌。华夏作为社会资本进行园区开发，国家低价转让给华夏一部分住宅用地，用于建设住宅。因....

图3-1华夏幸福新增土地使用权面积与成交金额

183华夏幸福债券违约原因分析3.1产业新城业务盲目扩张带来财务风险回顾华夏幸福的发展历程，在2001上市之后，勇于创新，2002年领先于行业开创PPP运营模式，后来逐步成为华夏的主营业务。凭借多年积累的大量的经验与资本，华夏幸福于2016年迈入千亿门槛。同年，华夏幸福提出““三....

图3-2华夏幸福PPP开发模式

19金作为基础，而核心业务产业新城及相关业务本身就对资金链稳定性有较高要求，激进扩张给公司带来更大的经营风险与债务压力。3.1.1高投入低周转难以支撑高扩张在产业新城模式中，华夏幸福作通过PPP协议与政府进行合作，称为开发性PPP模式，在此过程中，如图3-2华夏幸福PPP开发模式....

本文编号：3895365