全球金融危机对世界资本市场的影响

杜乃璇  西安交通大学经济与金融学院

摘要：07年金融危机自爆发以来已经经历了6年。这6年对世界经济的发展产生了举足轻重的影响。本文从危机爆发的背景和原因出发，结合大量数据从资本流动、金融资产、债务市场三方面简要分析了危机爆发后世界资本市场的变化。

关键词：金融危机  欧债危机 资本市场 影响

一、介绍

（一）国际金融危机的背景

此次国际金融危机被认为是1930年以来最严重的一次金融危机。它开始于2007年，也就是美国房地产泡沫破裂的时候，并且导致了像莱曼兄弟、房利美和房地美等一些大金融机构的崩塌瓦解。它同样导致了一些经济行为的巨大衰退，包括正在持续的欧债危机。

（二）引起国际金融危机的主要原因

有很多因素导致了全球金融危机,包括房地产泡沫的膨胀,次级贷款,宽松的信贷条件,放松管制,过度举债和不准确的价格风险。

其中最直接原因是美国房产泡沫的破裂。由于抵押贷款放贷机构和有限的高信用评级借款人之间的竞争加剧,像房利美等抵押贷款机构放松了贷款政策并开始寻求信用评级较低的客户。次级抵押贷款在2006年和2004年的10%相比增加到了20%。这些抵押贷款大部分借给了低收入家庭。由于市场需求显著增加,房地产价格,尤其是房价,正在急速上升。抵押贷款机构通过向低收入家庭收取高利息来赚钱。然而由于利率太高,低收入家庭无法负担,于是他们便开始拖欠贷款。当整体的违约率达到一个较高的水平,房地产的价值则急剧下降。抵押贷款机构通常在国际证券化市场使抵押贷款证券化。当证券化市场因次贷危机而萎缩,次贷危机则演变为全球金融危机。

此外，全球金融危机直接导致了欧债危机。金融危机造成了欧洲国家的低经济增长。其中最严重的五个国家是希腊、葡萄牙、爱尔兰、意大利和西班牙。例如,希腊多年来尽情消费从而有了很高的预算赤字。当全球经济增长放缓,GDP增长缓慢的时候,税收收入也同样不景气。因此, 国家的债务便开始迅速上升。

二、对世界资本市场的影响

（一）对世界范围资本流动的影响

全球金融危机冻结了世界各地的资本流动,包括债务证券,间接投资,购买外国股票和外国直接投资。世界银行宣布,2008年全球贸易只有1.9万亿美元,这与2007年的10.5万亿相比急剧减少。更悲观的情况发生在短期信贷市场和外国投资市场,很少有投资者进行投资从而导致了投资枯竭。因为越来越多的银行破产发生，，银行几乎不可能获得银行间贷款。美国和欧洲大量的资本流动失败致使许多投资者撤回了他们的跨境贷款。在这个恶性循环下,资本市场流动性降低，许多国家特别是欧洲的债务评级正在下降。同时,由于高风险和对投资丧失信心,2008年，银行存款在包括中国、印尼、伊朗和其他东欧国家在内的新兴市场增长了2.1万亿美元。如果这些经济市场是成熟的，存款的规模将会更加庞大。然而,随着发展中国家出口的下降,大量的资本已经被撤回。同时,在全球市场,债务评级下调和高的利率,对世界资本的流动性产生了负面影响,造成了世界范围国际贸易的下降。此外,国际贸易的下降导致实体经济的衰退,之后是失业,需求的下降和商品价格下跌。

（二）对全球金融资产的影响

自全球金融危机爆发，全球资本市场,特别是美国和欧洲国家,受到很大影响。葡萄牙、意大利、希腊和西班牙虽然从其他国家借来了钱,但仍然很难度过危机。在全球金融危机下，全球金融资产严重缩水，在2008年底（178万亿美元）下降了16万亿美元。这8%是自1990年以来最大的下滑。在其他一些国家,降幅甚至更糟。主要的原因是过度举债,次级贷款,放松管制和住房膨胀。

对于全球股票投资,许多投资者抛售外国股票撤回资金,2008年，它从2007年的8000亿美元下降至-2000亿美元。这是英国和西欧发生过的最大的跌幅。

金融资产和股票价值的下降表明全球经济需要时间来增加储蓄。然而,增加储蓄意味着更少的消费,这可能会阻碍全球经济增长并且导致高成本收购基金。它成为了经济从危机中复苏的一个难题。

（三）对全球债务市场的影响

不仅股票遭受全球金融危机,债务市场同样受到冲击。2009年，当标普将希腊的债务评级从A-降至BB+时，欧洲债务危机爆发。在债务市场,银行扮演了一个重要的角色，但他们中的许多人因为债务危机停止了在欧洲和美国的活动。然而还是有些国家例外。例如,巴克科斯银行在西班牙拥有440亿债务;苏格兰银行在120亿已经违约的情况下在爱尔兰仍然有640亿的债务。

随后,在外汇市场和股票市场，欧元的价值显著降低。一个主要的原因是政府在很长一段时间过度依赖债款。随着债务评级的下调,利率保持着持续增长。因此,由于高风险的投资和失去公众的信任，借更多债务或获得国际货币基金组织的支持只是一个暂时减缓危机的策略。

三、总结

本次全球金融危机使世界范围的资本流动性显著降低，并对全球金融资产和债务市场产生了巨大的冲击。英国央行行长默文•金曾称之为“最严重的金融危机，至少自20世纪30年代以来”。在2010年，欧盟财政部长批准了一项旨在确保欧盟金融稳定的拯救方案----创立欧洲金融稳定基金（EFSF）。这是一个好的开端。在2011和2012年，各国政府也纷纷采取各项政策来防止国家的经济崩塌。在未来，受到冲击的每一个国家都还需要更多的拯救方案来彻底走出这场危机。

[1] Ellis, L. The global financial crisis: causes, consequences and countermeasures [R], 2009

[2]Foxman, S. This Is How Much Money Europe Will Lose On Greece [Z], 2012

[3]IMF, Global Recovery stall, Downside Risks Intensify [M] World Economic Outlook, 2012.

年削减赤字目标[OL].和讯外汇2013-02-05 

引用：本文已由现代商业杂志出版,转载请注明来源.现代商业

投稿流程：投稿到邮箱（[email protected]） ---- 等待审核结果（三天之内） ---- 审核完毕并回复稿件录用情况（以邮件的形式回复） ---- 作者确定发表 ---- 办理相关手续后安排排版出刊 ---- 出刊邮寄。