杭州高新并购后回售奥能电源的案例研究

发布时间：2024-01-20 19:42

　　得益于政策引导和经济环境的支持,资本市场并购行为备受热捧,并购浪潮屡创新高。然而并购热潮催生了一批畸高的业绩承诺和并购溢价。在“双高”模式下购买的资产业绩也开始变脸、出现业绩失诺,进而拖累上市公司净收益,造成资本市场股价下跌。为了规避当初“双高”并购带来的一系列问题,上市公司随意更改业绩承诺、盈余管理等现象屡见不鲜。2016年证监会规定上市公司重大资产重组中,重组方不得随意更改业绩承诺。在这种情况下,上市公司对待并购估值和业绩承诺愈发谨慎。但是企业可以通过向标的公司原股东原价“退货”业绩变脸的公司这一方式,绕过证监会的新政策规定,达到变相终止业绩承诺、规避商誉减值的目的。因此,对于上市公司高溢价并购后原价退股的情况值得关注和探讨。本文以杭州高新并购后回售奥能电源的案例为研究对象,从杭州高新主业发展情况、新能源行业前景对上市公司的并购动机进行了解析。同时,通过探讨收益法下的奥能电源预期利润的评估对标的资产的估值溢价进行分析,发现企业轻视了并购整合风险、接受了较为乐观的估值和高业绩承诺安排。本文接着分析了标的企业资产并购后业绩变脸的真实原因,认为企业在并购当年业绩达标的同时,存在着客户集中...

【文章页数】：74 页

【学位级别】：硕士

本文编号：3881442