章程反收购条款设置对公司治理效率的影响研究——以世联行为例

发布时间：2024-04-15 03:41

　　在我国资本市场的开放程度越来越高,而证监会对并购的监管却很宽松的大背景下,控制权市场的竞争十分激烈,众多敌意收购者涌入市场争夺股权,并购双方时常通过诉讼方式登上头条,控制权市场的公平公正性受到质疑。而这一次的敌意收购浪潮也推动着公司修订章程并设置反收购条款来抵御“野蛮人”的入侵。但对于反收购条款设置带来的经济后果,观点并不一致。控制权市场理论和委托代理理论认为收购才是更具效率的治理机制,而谈判收益理论和短视理论则支持反收购条款对公司经营具有正面作用。这种争论一方面可能来自于实证研究对特殊性的保护条款捕捉能力欠佳,只能进行普适意义上的研究。另一方面,实证研究以普适意义上的少数的、一般性的条款为主,对于不同公司设置的特殊条款、以及不同条款之间的复杂组合无能为力。而案例研究则可以弥补这些缺陷,从具体公司出发探寻反收购条款的深度规律。本文通过对相关理论的探究,发现了反收购条款设置对公司经营的两面性。对于资本庞大的房地产行业,行业内并购行为频发,“宝万之争”的案例近在眼前,他们更有动力来设置反收购条款以保证公司经营的稳定环境。所以本文选择房地产行业作为主要研究对象,而世联行公司是房地产行业中为数...

【文章页数】：71 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1-1技术路线图

章程反收购条款设置对公司治理效率的影响研究——以世联行为例61.3研究思路与研究方法图1-1技术路线图1.3.1研究思路第一，仔细阅读学界与反收购条款相关的文献资料，对目前已经研究的领域进行了解，再结合当前市场环境与制度背景，提出本研究的目的和意义。第二，通过文献研究法，归纳出反....

图3-1反收购条款设置对公司治理效率的影响机理减少收购过程的整合动荡维护稳定的经营环境

章程反收购条款设置对公司治理效率的影响研究——以世联行为例28另外，不同的条款作用的对象并不一致，由此引发公司治理效率的变化也就不尽相同。总的来说，所有的反收购条款都是为了增加公司的防御能力而被设置，它们可以降低上市公司被恶意收购的概率，维护企业安稳的经营环境。具体而言，对于限制....

图5-3世联行盈利能力与行业水平对比

章程反收购条款设置对公司治理效率的影响研究——以世联行为例44表5-16运营能力指标截止日期应收账款周转率（次）存货周转率（次）总资产周转率（次）2014-06-305.62（7.55）1.85（2.97）0.11（0.09）2015-06-304.09（6.25）2.05（2.....

图5-5世联行成长能力与行业水平对比

章程反收购条款设置对公司治理效率的影响研究——以世联行为例46反收购条款的设置对企业的成长是有利的，但这种强影响并不持续很长时间，在一年以后便会衰减。表5-18成长能力指标会计年度总资产增长率营业利润增长率营业收入增长率2014-06-300.31（0.19）0.55（1.04）....

本文编号：3955678