房企分拆物业上市的融资动机及效益研究——以恒大集团为例

发布时间：2024-03-09 21:03

　　分拆上市是指集团母公司将子公司单独上市,在不丧失控制权的同时实现资产剥离,有帮助母公司融资、子公司发展、市值管理、增强管理层激励、实现业务集中等等作用。2020年受宏观经济政策和房市融资政策进一步收紧的影响,房企分拆物业企业上市数量达到历史新高。恒大集团于2020年底分拆恒大物业上市,集团符合分拆物业上市的房企的两点特征:一是属于大型综合性房企,二是所受到的融资约束增强。恒大集团分拆后所获得的融资效益也符合2020年分拆后房企的普遍情况。恒大集团2020年经历典型且丰富,故而本文以恒大集团分拆物业分拆上市为案例,探究房企分拆物业上市的融资动机并评价融资效益。本文根据房产开发和物业管理的行业现状,和案例公司的融资、盈利、营运、发展等财务指标,从政策监管、行业动态、集团信息等等方面依次检验分拆上市的五个假说,包含:融资需求、市值管理、战略安排、管理层激励、去多元化。然后本文将综合应用财务分析和事件研究法,首先评价分拆对房企集团的融资效益,随后从营运、盈利、市场反应等角度评价分拆的战略安排和市值管理等其他效益。最后,本文总结归纳房企分拆物业上市的动机和效益,得出房企在目前经济和政策环境下短期...

【文章页数】：77 页

【学位级别】：硕士

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摘要
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1.引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的与意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 研究方法与研究内容
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究内容与思路
2.理论基础和文献综述
    2.1 研究的理论基础
        2.1.1 融资优序理论
        2.1.2 内部资本市场理论
        2.1.3 企业生命周期理论
        2.1.4 信息不对称理论
        2.1.5 委托代理理论
    2.2 文献综述
        2.2.1 分拆上市动机研究
        2.2.2 分拆上市效益研究
        2.2.3 文献评述
3.案例背景
    3.1 行业状况
        3.1.1 地产行业
        3.1.2 物业行业
        3.1.3 分拆物业的房企特征
    3.2 案例公司
        3.2.1 控股集团介绍
        3.2.2 物业子公司介绍
        3.2.3 分拆情况
4.房企分拆物业动机分析
    4.1 融资需求
        4.1.1 恒大集团的用资情况
        4.1.2 恒大集团的融资能力变化
        4.1.3 恒大集团的现有可选融资手段
    4.2 战略布局需求
        4.2.1 恒大集团战略转型的必要性
        4.2.2 向物业转型的战略价值
        4.2.3 分拆物业于集团战略转型的作用
        4.2.4 本节小结
    4.3 物业战略布局与融资动机
        4.3.1 恒大物业的资产重组和持续并购
        4.3.2 恒大物业于恒大集团的战略定位转变
        4.3.3 本节小结
    4.4 市值管理需求
        4.4.1 市值管理于恒大集团的作用
        4.4.2 分拆上市的市值管理作用
        4.4.3 本节小结
    4.5 分拆的其他动机
        4.5.1 管理层激励需求
        4.5.2 去多元化需求
    4.6 本章小结
5.分拆对房企的融资和其他效益
    5.1 房企获得的短期融资效益
    5.2 房企获得的长期融资效益
        5.2.1 现金流压力
        5.2.2 融资方式
        5.2.3 融资成本
    5.3 分拆对房企集团的其他效益
        5.3.1 战略转型的效益
        5.3.2 市值管理的效益
    5.4 本章小结
6.研究结论与启示
    6.1 研究结论
    6.2 研究启示
    6.3 本文不足
参考文献
后记
致谢
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本文编号：3923929