银行间与交易所债券市场收益波动溢出效应研究

发布时间：2020-11-22 07:07

　　债券市场作为金融市场的重要组成部分，在我国起步较晚且历程曲折。1981年，我国恢复国债发行，由单一的国债发行到目前债券品种丰富、层次分明的债券市场。目前，我国债券市场主要分为交易所债券市场、银行间债券市场还有商业银行柜台市场。但是我国债券市场在这些年逐渐发展壮大的同时也出现了很多问题限制了它的发展。其中，债券市场的分割状态一直限制着债券市场的发展。我国银行间与交易所债券市场在参与者、债券品种、托管机制、交易制度等方面的割裂现象制约了我国债券市场健康、长远的发展。近年来，跨市场债券品种有所增加，不只是停留在单一的国债上面，债券市场的割裂状态有所改善。由于商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，于是本文以银行间债券市场和交易所债券市场作为研究对象，探讨目前两个市场的相互关系以及他们之间的波动溢出效应。本文的主要内容：引言主要说明本文的研究背景、国内外研究综述，研究思路以及创新之处。第一章主要分析波动溢出效应相关概念界定，以及基础理论介绍。第二章介绍了银行间与交易所债券市场的发展现状，对两市场的差异性进行了分析，并对两市场分割状态下的效率损失进行了阐述。第三章，对银行间与交易所债券市场的波动关联性作了实证分析与检验，在这一章，应用格兰杰因果关系，向量自回归模型等对银行间债券市场与交易所债券市场之间的波动关系进行了验证。第四章，作为本章的重点，通过GARCH类模型对银行间与交易所债券市场之间的收益波动溢出效应作了验证，进而通过多元SJC-Copula函数模型对收益波动情况下的两市场波动溢出效应作了实证检验与分析。第五章，依据前面章节对两债券市场关联性分析，得出相应的结论，并为我国债券市场健康发展提出了具有针对性的建议。在文章的最后，对债券市场的波动溢出效应的进一步研究作了展望。
【学位单位】：中国海洋大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2012
【中图分类】：F224;F832.51
【部分图文】：

曲线,一阶系统,单位脉冲,脉冲响应

图 1-1 一阶系统的单位脉冲输入及其脉冲响应曲线图 1-2 系统输入任意函数的响应1.3.2.VAR 模型VAR 模型之所以称之为向量自回归模型，是因为它是自回归模型的联立形式。假设ty1，ty2之间存在关系，分别对其建立如下两个自回归模型：y1 t= f (y1, t-1, y1, t-2, …)y2,t= f (y2, t-1, y2, t-2, …)则无法刻画两个变量之间的关系。换用两个模型方程联立的形式，那么我们就可

系统输入,变量,自回归模型,向量自回归模型

图 1-2 系统输入任意函数的响应1.3.2.VAR 模型VAR 模型之所以称之为向量自回归模型，是因为它是自回归模型的联立假设ty1，ty2之间存在关系，分别对其建立如下两个自回归模型：y1 t= f (y1, t-1, y1, t-2, …)y2,t= f (y2, t-1, y2, t-2, …)则无法刻画两个变量之间的关系。换用两个模型方程联立的形式，那么我以从中建立起两个变量之间的关系。需要指出的是，VAR 模型的结构与数 k，所含变量个数 N 有关。变量 y1t，y2t滞后 1 期的模型如下： =+++=+++ ttttttttyyyuyyyu2221,11,122,12,121,111,11,112,12,11μππμππ

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