企业交叉持股网络的位置特征对股价崩盘风险的影响

发布时间：2023-05-19 02:14

　　在供给侧结构性改革背景下,交叉持股作为企业治理手段其重要性日益凸显,目前学者已针对其动机和效应展开了丰富的研究。但是还缺乏从网络的视角来讨论交叉持股对股价崩盘风险的影响,所以本文研究交叉持股网络位置特征对股价崩盘风险的影响,交叉持股网络作为非正式制度,对民营企业和市场发育程度低地区的企业降低股价崩盘风险能力也值得进一步探讨。鉴于我国A股交叉持股的现状和我国关于交叉持股网络的现有研究,本文将交叉持股定义为一家企业持有另一家企业的股份。研究采用中心度和结构洞两类指标衡量企业在交叉持股网络中的位置特征,以此来探究交叉持股网络位置特征对企业股价崩盘风险的影响。实证结果表明:(1)企业处于交叉持股网络的中心位置能显著降低股价崩盘风险。(2)在网络中企业形成结构洞越多越能显著降低崩盘风险。(3)相比于国有上市企业,民营上市企业在交叉持股网络中的中心性越大,抑制企业股价崩盘风险的能力越强(4)相比于高市场发育程度地区的企业,低市场化发育程度地区的企业在交叉持股网络的中心性越大,越能降低企业的股价崩盘风险。本文贡献在于:首先实证证明了交叉持股网络位置对上市企业的股价崩盘风险具有抑制作用,也进一步证明了...

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景与意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 交叉持股的研究现状
        1.2.2 股价崩盘风险影响因素的研究现状
        1.2.3 交叉持股与股价波动影响的研究现状
        1.2.4 文献简评
    1.3 研究方法及内容
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究内容
    1.4 本章小结
2 理论分析与研究假设
    2.1 交叉持股制度背景与现状分析
        2.1.1 交叉持股的制度背景
        2.1.2 上市企业交叉持股现状分析
    2.2 交叉持股网络位置特征对股价崩盘风险影响的理论分析
        2.2.1 网络嵌入性理论
        2.2.2 弱联系优势理论
        2.2.3 信息不对称理论
    2.3 交叉持股网络位置特征对股价崩盘风险影响的假设提出
        2.3.1 交叉持股企业的网络中心性对股价崩盘风险影响
        2.3.2 交叉持股企业的结构洞特征对股价崩盘风险影响
        2.3.3 企业股权性质的调节作用
        2.3.4 市场发育程度的调节作用
    2.4 本章小结
3 模型构建与数据来源
    3.1 模型建立与变量选择
        3.1.1 模型建立
        3.1.2 变量选择
    3.2 样本选择与数据来源
    3.3 本章小结
4 实证过程与结果分析
    4.1 描述性统计
    4.2 相关性分析
    4.3 回归分析
        4.3.1 交叉持股与股价崩盘风险回归结果
        4.3.2 交叉持股网络位置特征与股价崩盘风险回归结果
        4.3.3 股权性质的调节作用回归结果
        4.3.4 市场化发育程度的调节作用回归结果
    4.4 稳健性检验
    4.5 本章小结
5 政策建议
    5.1 基于企业层面的政策建议
        5.1.1 规范交叉持股行为
        5.1.2 构建交叉持股网络预警机制
        5.1.3 加强内部监管职能履行
    5.2 基于国家层面的政策建议
        5.2.1 规范交叉持股行为
        5.2.2 推动战略型交叉持般构建
        5.2.3 加强对中介机构的监管
    5.3 本章小结
结论
参考文献
附录
致谢



本文编号：3819457