两类随机赔付的无套利定价

发布时间：2022-11-04 19:23

　　本文研究了随机环境下有赔付保证的变额年金和无赔付保证的公司债券的定价和对冲问题。即在无套利的基础上,通过分析产品的影响因素以及赔付的具体形式,我们讨论了最低身故利益保证年金合约的定价、最低取款利益保证年金合约的对冲和公司债券的定价,并给出了问题的显示解。对于最低身故利益保证,本文首次在利率和资产波动率是随机的环境下,建立了一个与通胀挂钩衍生品的定价框架,通过分析变额年金的现金流,在该框架下我们研究了两种典型的最低身故利益保证年金合约的公平价值。其次,将年金合约拆分为Arrow-Debreu证券的组合并利用测度变换,我们推导出这两种年金合约价值的显示表达式。文中还对模型做了详细的数值分析,例如参数对最低身故利益保证年金合约价值的影响。数值结果发现最低身故利益保证年金的价值在随机波动率情形比非随机波动率情形要稍微便宜一些。对于最低取款利益保证,我们主要在一个完备且包含债券和风险资产的金融市场里,建立了一个保险公司的风险管理机制,有利于保险公司更好地管理风险。假设保险公司采取二次型目标函数且允许保险公司为一个最低取款利益保证年金合约建立三个账户:投保人资产账户、负债账户、对冲账户,我们把对冲... 

【文章页数】：115 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 引言
    1.1 选题背景及意义
        1.1.1 无套利条件
        1.1.2 随机环境
        1.1.3 有赔付保证的模型
        1.1.4 无赔付保证的模型
    1.2 研究内容和主要结果
    1.3 全文结构安排
第2章 无套利基础知识
    2.1 无套利与鞅测度
    2.2 计价物变换
    2.3 无套利与定价核
第3章 无套利市场下基本模型与方法
    3.1 有赔付保证的定价
        3.1.1 最低身故利益保证
        3.1.2 最低取款利益保证
    3.2 违约赔付的定价模型
    3.3 几种常见定价方法
        3.3.1 特征函数法
        3.3.2 PDE方法
        3.3.3 Monte-Carlo方法
第4章 最低身故利益保证
    4.1 最低利益保证年金中的风险模型
        4.1.1 金融市场模型
        4.1.2 死亡率模型
    4.2 定价两种最低利益保证年金
        4.2.1 通货膨胀保证
        4.2.2 复合保证
    4.3 数值分析
        4.3.1 通货膨胀保证的数值分析
        4.3.2 复合保证的数值分析
    4.4 总结
第5章 最低取款利益保证
    5.1 一般嵌入GMWB的年金合约的模型
    5.2 嵌入GMWB年金的新思路
        5.2.1 市场与模型
        5.2.2 ALM问题的显示解
        5.2.3 公平管理费率
    5.3 数值例子
        5.3.1 合理的费率和取款金额
        5.3.2 参数对最优策略和目标函数最优值的影响
    5.4 总结
第6章 公司债券的定价与预测
    6.1 实证研究
        6.1.1 数据初分析
        6.1.2 国债收益率模型分析
        6.1.3 信用价差模型分析
    6.2 无套利框架下的收益率
        6.2.1 无风险利率模型
        6.2.2 公司债收益率模型
    6.3 模型的实证研究
        6.3.1 参数估计
        6.3.2 样本外预测
    6.4 总结
第7章 总结与展望
    7.1 本文的结论与创新点
    7.2 本文的应用及发展方向
参考文献
致谢
个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果



本文编号：3701191