中国资产证券化产品比较研究 ——基于产品适用性、安全性、流动性、盈利性的对比
发布时间：2022-02-08 16:20
资产证券化（Asset-Backed Securitization）起源于20世纪70年代的美国,始于住房抵押贷款领域。随着金融市场的发展,资产证券化在美国迅速开展起来。90年代初资产证券化的概念被引入中国。2005年,中国开始进行资产证券化试点。之后,中国的资产证券化业务逐渐发展起来,并且在借鉴美欧经验的基础上形成了各种资产证券化产品。在借鉴国内外研究成果的基础上,本文对中国各种资产证券化产品的适用性、安全性、流动性和盈利性进行了比较研究。在适用性方面,比较了住房抵押贷款等12种主要资产证券化产品的发展历程和现状、发展动因、制约发展的因素。通过中外资产证券化的比较,分析了各种证券化产品在中国的适用性和发展前景。运用分值评定各种资产证券化产品的适用程度。适用性方面侧重于定性研究。在安全性方面,以“违约率”为指标对中国各种资产证券化产品的安全性、三类产品（信贷资产证券化、企业资产证券化、资产支持票据）的安全性、个人债务的资产证券化和公司债务的资产证券化的安全性进行了量化比较。在此基础上,以“证券的年化违约率”作为衡量资产证券化产品安全性（风险程度）的指标,也即因变量,以“年化早偿、资产利...
【文章来源】：河北大学河北省
【文章页数】：172 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
融资租赁企业数量发展图
河北大学博士学位论文54是发行汽车贷款资产支持证券的主力军。图3-7汽车贷款证券发起人分布图资料来源：作者收集资料整理①汽车金融公司需要发行汽车贷款资产支持证券汽车金融公司主要功能就是为母公司募集资金，并扩大自身的业务。但汽车金融公司面临的难题就是融资渠道狭窄。根据我国《汽车金融公司管理办法》的规定，汽车金融公司主要通过以下三个渠道筹集资金：第一，吸收境内股东单位3个月以上期限的存款；第二，转让和出售汽车贷款业务；第三，向银行贷款和同业拆借。汽车金融公司的股东（母公司等）作为资金密集型企业其现金流并不充足，无法满足汽车金融公司发展汽车贷款的资金需求。因此第一个融资渠道很难为汽车金融公司增加资金。其次，银行贷款作为国内汽车金融公司主要的融资渠道，会提高汽车金融公司的融资成本，降低了汽车金融公司的盈利空间，且银行对汽车金融公司贷款有限。因此，第三个融资渠道也难以满足汽车金融公司的发展需求。“转让和出售汽车贷款业务”即汽车贷款资产证券化。汽车金融公司通过汽车贷款资产证券化可获得大量、长期、低成本的资金，因此汽车金融公司强力推动汽车贷款证券化产品的发展。汽车贷款证券化有利于汽车金融公司打破融资瓶颈，为汽车产业提供大量的资金来源。随着汽车金融公司的发展和汽车贷款资产证券化的成熟，汽车贷款资产证券化规模会不断提高。除融资的原因外，优化资产负债表，提高资本充足率也是推动汽车金融公司发展汽车贷款证券化产品的重要动力。②商业银行一定条件下也需要发行汽车贷款资产支持证券在汽车贷款资产证券化中，商业银行受以下因素影响而发起汽车贷款资产证券化：第一，盘活存量贷款。与企业贷款证券化类似，商业银行为了增加新的贷款，规避监管，需要将自己的存量
河北大学博士学位论文80Y=f(X1、X2、X3、X4、X5、X6)（4.1）至于因变量Y与自变量X1、X2、X3、X4、X5、X6存在何种函数关系，现在难以判定。通过SPSS软件对附表4-2中部分数据的相关性进行判断。首先，由SPSS软件做出七个变量之间的矩阵散点图（见图4-1）。图4-1资产证券化产品要素关系散点图从图4-1中的矩阵第一行图形，可以判断：因变量“年化违约”与“年化早偿、资产利率、证券利率、次级占比、评级下调、证券年限”六个自变量之间可能不存在线性关系，而是非线性关系。再用SPSS软件试用线性回归计算。计算设置的置信度为95%，并考虑业务量对安全性的影响，使用“总单数”变量进行个案加权。计算主要结果如下：表4-5线性计算结果表（1）模型摘要b模型RR方调整后R方标准估算的误差更改统计德宾-沃森R方变化量F变化量自由度1自由度2显著性F变化量1.550a.303.302.18010382.303309.82264285.000.061a.预测变量：(常量),证券年限,年化早偿,评级下调,证券利率,次级占比,资产利率b.因变量：年化违约（2）ANOVAa模型平方和自由度均方F显著性1回归60.299610.050309.822.000b残差138.9944285.032总计199.2934291a.因变量：年化违约b.预测变量：(常量),证券年限,年化早偿,评级下调,证券利率,次级占比,资产利率
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国农业银行不良资产证券化研究[J]. 朱琳. 科技经济导刊. 2020(21)
[2]政府和社会资本合作（PPP）项目融资问题研究——以华东某省部分落地项目为例[J]. 程一鸣,徐杰明,闵雪,王佶慧. 金融理论与实践. 2020(07)
[3]中国版公募REITs分析与展望[J]. 孙明春. 债券. 2020(06)
[4]浅析新经济环境下资产证券化在汽车金融公司的运用[J]. 邵君. 商讯. 2020(16)
[5]“REITs+PPP”模式的制约因素及现实路径探究[J]. 黎毅,金鑫,邢伟健. 齐齐哈尔大学学报(哲学社会科学版). 2020(04)
[6]互联网消费金融资产证券化的发展反思与监管建议[J]. 程雪军,吴敏,马楠. 消费经济. 2020(02)
[7]应收账款资产证券化思考及实务操作建议[J]. 王轶婷. 全国流通经济. 2020(09)
[8]我国保险资金投资REITs的现状、问题及发展建议[J]. 司楠. 中国市场. 2020(09)
[9]互联网企业应收账款资产证券化研究——京东白条为例[J]. 周文成,吕磊. 电子商务. 2020(03)
[10]商业银行不良资产证券化运行现状的调查研究[J]. 王舒. 企业科技与发展. 2020(03)
博士论文
[1]中国信贷资产证券化：微观动因与影响效应分析[D]. 李杜若.东北财经大学 2017
[2]信贷资产证券化与商业银行风险化解[D]. 于宝亮.中国社会科学院研究生院 2017
[3]资产证券化和金融发展、金融稳定关联研究[D]. 那铭洋.吉林大学 2011
[4]银行危机并购的动因、风险与绩效研究[D]. 彭扶民.西南财经大学 2010
硕士论文
[1]京东白条资产证券化研究[D]. 陈佳慧.南京邮电大学 2019
[2]商业银行不良资产证券化风险管理研究[D]. 李越.浙江大学 2019
[3]资产证券化与PPP项目再融资能力[D]. 刘河川.大连海事大学 2019
[4]天津住宅集团保障性住房信托受益权资产证券化案例研究[D]. 潘斯佳.湖南大学 2019
[5]基于期权调整利差法的租赁资产证券化产品定价研究[D]. 赵璟媛.云南大学 2019
[6]PPP项目资产证券化研究[D]. 贾战战.西南财经大学 2019
[7]中美信贷资产证券化风险防控的比较研究[D]. 高露.安徽财经大学 2017
[8]中国资产证券化产品定价影响因素的实证分析与比较研究[D]. 范潇云.清华大学 2016
[9]证券信用评级法律制度研究[D]. 陈怡西.西南政法大学 2008
本文编号：3615371
【文章来源】：河北大学河北省
【文章页数】：172 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
融资租赁企业数量发展图
河北大学博士学位论文54是发行汽车贷款资产支持证券的主力军。图3-7汽车贷款证券发起人分布图资料来源：作者收集资料整理①汽车金融公司需要发行汽车贷款资产支持证券汽车金融公司主要功能就是为母公司募集资金，并扩大自身的业务。但汽车金融公司面临的难题就是融资渠道狭窄。根据我国《汽车金融公司管理办法》的规定，汽车金融公司主要通过以下三个渠道筹集资金：第一，吸收境内股东单位3个月以上期限的存款；第二，转让和出售汽车贷款业务；第三，向银行贷款和同业拆借。汽车金融公司的股东（母公司等）作为资金密集型企业其现金流并不充足，无法满足汽车金融公司发展汽车贷款的资金需求。因此第一个融资渠道很难为汽车金融公司增加资金。其次，银行贷款作为国内汽车金融公司主要的融资渠道，会提高汽车金融公司的融资成本，降低了汽车金融公司的盈利空间，且银行对汽车金融公司贷款有限。因此，第三个融资渠道也难以满足汽车金融公司的发展需求。“转让和出售汽车贷款业务”即汽车贷款资产证券化。汽车金融公司通过汽车贷款资产证券化可获得大量、长期、低成本的资金，因此汽车金融公司强力推动汽车贷款证券化产品的发展。汽车贷款证券化有利于汽车金融公司打破融资瓶颈，为汽车产业提供大量的资金来源。随着汽车金融公司的发展和汽车贷款资产证券化的成熟，汽车贷款资产证券化规模会不断提高。除融资的原因外，优化资产负债表，提高资本充足率也是推动汽车金融公司发展汽车贷款证券化产品的重要动力。②商业银行一定条件下也需要发行汽车贷款资产支持证券在汽车贷款资产证券化中，商业银行受以下因素影响而发起汽车贷款资产证券化：第一，盘活存量贷款。与企业贷款证券化类似，商业银行为了增加新的贷款，规避监管，需要将自己的存量
河北大学博士学位论文80Y=f(X1、X2、X3、X4、X5、X6)（4.1）至于因变量Y与自变量X1、X2、X3、X4、X5、X6存在何种函数关系，现在难以判定。通过SPSS软件对附表4-2中部分数据的相关性进行判断。首先，由SPSS软件做出七个变量之间的矩阵散点图（见图4-1）。图4-1资产证券化产品要素关系散点图从图4-1中的矩阵第一行图形，可以判断：因变量“年化违约”与“年化早偿、资产利率、证券利率、次级占比、评级下调、证券年限”六个自变量之间可能不存在线性关系，而是非线性关系。再用SPSS软件试用线性回归计算。计算设置的置信度为95%，并考虑业务量对安全性的影响，使用“总单数”变量进行个案加权。计算主要结果如下：表4-5线性计算结果表（1）模型摘要b模型RR方调整后R方标准估算的误差更改统计德宾-沃森R方变化量F变化量自由度1自由度2显著性F变化量1.550a.303.302.18010382.303309.82264285.000.061a.预测变量：(常量),证券年限,年化早偿,评级下调,证券利率,次级占比,资产利率b.因变量：年化违约（2）ANOVAa模型平方和自由度均方F显著性1回归60.299610.050309.822.000b残差138.9944285.032总计199.2934291a.因变量：年化违约b.预测变量：(常量),证券年限,年化早偿,评级下调,证券利率,次级占比,资产利率
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国农业银行不良资产证券化研究[J]. 朱琳. 科技经济导刊. 2020(21)
[2]政府和社会资本合作（PPP）项目融资问题研究——以华东某省部分落地项目为例[J]. 程一鸣,徐杰明,闵雪,王佶慧. 金融理论与实践. 2020(07)
[3]中国版公募REITs分析与展望[J]. 孙明春. 债券. 2020(06)
[4]浅析新经济环境下资产证券化在汽车金融公司的运用[J]. 邵君. 商讯. 2020(16)
[5]“REITs+PPP”模式的制约因素及现实路径探究[J]. 黎毅,金鑫,邢伟健. 齐齐哈尔大学学报(哲学社会科学版). 2020(04)
[6]互联网消费金融资产证券化的发展反思与监管建议[J]. 程雪军,吴敏,马楠. 消费经济. 2020(02)
[7]应收账款资产证券化思考及实务操作建议[J]. 王轶婷. 全国流通经济. 2020(09)
[8]我国保险资金投资REITs的现状、问题及发展建议[J]. 司楠. 中国市场. 2020(09)
[9]互联网企业应收账款资产证券化研究——京东白条为例[J]. 周文成,吕磊. 电子商务. 2020(03)
[10]商业银行不良资产证券化运行现状的调查研究[J]. 王舒. 企业科技与发展. 2020(03)
博士论文
[1]中国信贷资产证券化：微观动因与影响效应分析[D]. 李杜若.东北财经大学 2017
[2]信贷资产证券化与商业银行风险化解[D]. 于宝亮.中国社会科学院研究生院 2017
[3]资产证券化和金融发展、金融稳定关联研究[D]. 那铭洋.吉林大学 2011
[4]银行危机并购的动因、风险与绩效研究[D]. 彭扶民.西南财经大学 2010
硕士论文
[1]京东白条资产证券化研究[D]. 陈佳慧.南京邮电大学 2019
[2]商业银行不良资产证券化风险管理研究[D]. 李越.浙江大学 2019
[3]资产证券化与PPP项目再融资能力[D]. 刘河川.大连海事大学 2019
[4]天津住宅集团保障性住房信托受益权资产证券化案例研究[D]. 潘斯佳.湖南大学 2019
[5]基于期权调整利差法的租赁资产证券化产品定价研究[D]. 赵璟媛.云南大学 2019
[6]PPP项目资产证券化研究[D]. 贾战战.西南财经大学 2019
[7]中美信贷资产证券化风险防控的比较研究[D]. 高露.安徽财经大学 2017
[8]中国资产证券化产品定价影响因素的实证分析与比较研究[D]. 范潇云.清华大学 2016
[9]证券信用评级法律制度研究[D]. 陈怡西.西南政法大学 2008
本文编号：3615371
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