投资组合Beta系数测度及其时变性研究
发布时间：2022-01-10 02:35
作为融资和资本配置的场所,资本市场在经济发展中是不可缺少的角色。在经济转型过程中,中国市场化进程加快,资本市场在经济发展中承担的使命越来越重要。随着资本市场规模的不断扩大,财富效应吸引着越来越多的投资者,投资组合的定价问题也成为了金融学研究的重点。在投资组合定价的问题中,资本资产定价模型自提出以来,一直影响着投资者的投资决定和资本市场的运行,其说明了投资组合预期收益率与其系统性风险的线性关系。作为衡量系统性风险的指标,β系数是整个模型的研究重点,为投资者提供投资依据。然而,CAPM的假设过于严格,很大程度上限制了β系数的使用。目前,中国资本市场处于自由化改革阶段,投资者构成不合理、市场结构不完善等问题都会导致β系数难以对投资组合的系统性风险进行准确度量。本文通过对现有文献中提到过的β系数的性质和存在的问题进行回顾,结合现实资本市场的特点,对β系数的计算方法进行修正,旨在为市场参与者和政府监管者提供更加准确的系统性风险测度方法。首先,本文对β系数的时变特征进行了分析。经济形势、政策变动、行业周期都会导致β系数的变动,使用不变的β系数对系统性风险进行估计会造成投资组合定价偏差。通过对200...
【文章来源】：吉林大学吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：182 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
001年-2017年上证综合指数日收盘价走势图
图 3.2 2001 年-2017 年上证综合指数日收益率走势图3.2 中国股票市场 β 系数时变性路径估计方法为了尽量准确地刻画 β 系数的时变特征，以下将采取具有代表性的三种方法对 β 系数的时变性路径进行估计。这三种方法分别为滚动窗口法（rollinwindow）、动态条件相关系数法（Dynamic Conditional Correlation - GeneralizeAutoRegressive Conditional Heteroskedasticity, DCC-GARCH）和记分驱动的指数加 权 移 动 平 均 法 （ Score-Driven Exponentially Weighted Moving AveragSD-EWMA）。3.2.1 滚动窗口法Zivot 和 Wang（2006）提到，滚动窗口法常被用来分析时间序列是否稳定[184]
图 3.3 农林牧渔行业 β 系数 CUSUMSQ 统计结果（α=1%）表 3.2 β 系数稳定性检验——CUSUMSQ 检验结果行业 α=1% α=5% α=10%农林牧渔 1 1 1采掘行业 0 0 1制造业 1 1 1公用事业 1 1 1建筑行业 1 1 1交运仓储 1 1 1信息技术 1 1 1商业贸易 1 1 1金融服务 0 0 1房地产 1 1 1社会服务 1 1 1文化传播 0 1 1综合行业 1 1 1
【参考文献】：
期刊论文
[1]股市周期转换、公募基金风险调整行为与投资业绩[J]. 熊航,严武,丁俊峰. 金融与经济. 2017(05)
[2]理解中国的金融周期:理论、测算与分析[J]. 范小云,袁梦怡,肖立晟. 国际金融研究. 2017(01)
[3]策略性信息发布、信息披露监管和股票波动非对称性[J]. 戎晓畅,常国珍. 中央财经大学学报. 2016(04)
[4]CAPM模型的实证检验——基于我国上市银行股20112014年的数据分析[J]. 勾东宁,王维佳. 管理世界. 2016(03)
[5]资产配置模型在中国资本市场真的有效吗?[J]. 韩其恒,吴文生,曹志广. 经济管理. 2016(03)
[6]中国股票市场羊群效应实证分析[J]. 马丽. 南开经济研究. 2016(01)
[7]CAPM资产定价机制及中国适用性研究[J]. 赵清,乌东峰. 东南学术. 2015(06)
[8]经济政策不确定性和股票收益的联动性——基于子样本滚动窗口估计法的研究[J]. 王晓娟,郭守亭,岳晓. 学习与实践. 2015(05)
[9]中国股市价值溢价与时变特质风险:基于GJR-GARCH-M模型的分析[J]. 黄芬红,王志强. 金融经济学研究. 2015(02)
[10]中国经济政策不确定性与资产定价关系实证研究[J]. 林建浩,李幸,李欢. 中国管理科学. 2014(S1)
博士论文
[1]资产定价理论模型分析及中国的应用研究[D]. 李倩.华中科技大学 2015
本文编号：3579895
【文章来源】：吉林大学吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：182 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
001年-2017年上证综合指数日收盘价走势图
图 3.2 2001 年-2017 年上证综合指数日收益率走势图3.2 中国股票市场 β 系数时变性路径估计方法为了尽量准确地刻画 β 系数的时变特征，以下将采取具有代表性的三种方法对 β 系数的时变性路径进行估计。这三种方法分别为滚动窗口法（rollinwindow）、动态条件相关系数法（Dynamic Conditional Correlation - GeneralizeAutoRegressive Conditional Heteroskedasticity, DCC-GARCH）和记分驱动的指数加 权 移 动 平 均 法 （ Score-Driven Exponentially Weighted Moving AveragSD-EWMA）。3.2.1 滚动窗口法Zivot 和 Wang（2006）提到，滚动窗口法常被用来分析时间序列是否稳定[184]
图 3.3 农林牧渔行业 β 系数 CUSUMSQ 统计结果（α=1%）表 3.2 β 系数稳定性检验——CUSUMSQ 检验结果行业 α=1% α=5% α=10%农林牧渔 1 1 1采掘行业 0 0 1制造业 1 1 1公用事业 1 1 1建筑行业 1 1 1交运仓储 1 1 1信息技术 1 1 1商业贸易 1 1 1金融服务 0 0 1房地产 1 1 1社会服务 1 1 1文化传播 0 1 1综合行业 1 1 1
【参考文献】：
期刊论文
[1]股市周期转换、公募基金风险调整行为与投资业绩[J]. 熊航,严武,丁俊峰. 金融与经济. 2017(05)
[2]理解中国的金融周期:理论、测算与分析[J]. 范小云,袁梦怡,肖立晟. 国际金融研究. 2017(01)
[3]策略性信息发布、信息披露监管和股票波动非对称性[J]. 戎晓畅,常国珍. 中央财经大学学报. 2016(04)
[4]CAPM模型的实证检验——基于我国上市银行股20112014年的数据分析[J]. 勾东宁,王维佳. 管理世界. 2016(03)
[5]资产配置模型在中国资本市场真的有效吗?[J]. 韩其恒,吴文生,曹志广. 经济管理. 2016(03)
[6]中国股票市场羊群效应实证分析[J]. 马丽. 南开经济研究. 2016(01)
[7]CAPM资产定价机制及中国适用性研究[J]. 赵清,乌东峰. 东南学术. 2015(06)
[8]经济政策不确定性和股票收益的联动性——基于子样本滚动窗口估计法的研究[J]. 王晓娟,郭守亭,岳晓. 学习与实践. 2015(05)
[9]中国股市价值溢价与时变特质风险:基于GJR-GARCH-M模型的分析[J]. 黄芬红,王志强. 金融经济学研究. 2015(02)
[10]中国经济政策不确定性与资产定价关系实证研究[J]. 林建浩,李幸,李欢. 中国管理科学. 2014(S1)
博士论文
[1]资产定价理论模型分析及中国的应用研究[D]. 李倩.华中科技大学 2015
本文编号：3579895
本文链接：https://www.wllwen.com/shoufeilunwen/jjglbs/3579895.html