基准利率与信贷市场和债券市场价格联动关系研究
发布时间：2021-11-14 11:40
随着宏观调控体系改革的不断升入,货币政策框架的改革正经历着由数量型调控向价格型调控转型,这一过程中最为关键的因素在于货币政策中介目标由货币供应量指标（如M2）向基准利率的转变。从国际经验来看,所有的发达国家和绝大多数中等收入国家已经在过去几十年内完成了这项转型。实证经验表明,推动这个转型的主要动力和条件有三:第一,数量型指标（如M2）与经济增长和物价涨幅的相关性显著弱化,因此无法继续保证对货币供应量的精准调控可以达到稳定经济和物价的目的;第二,由于金融创新及金融自由化发展,数量型货币政策中介目标的可测性、可控性和实体经济相关性均不断下降,难以形成有效调控。此时,一味的关注货币供应量反而会引起市场利率的动荡;第三,价格型中介指标基准利率的可测性、可控性及相关性均较好,可以随时观测,及时评估货币政策效果,增强货币政策的透明度及可信度,基准利率与包括债券收益率、存贷款利率在内的中长期利率,与实体经济之间呈现传导效果。基于以上背景,提出本文研究目的:随着我国利率市场化步伐的加快,我国货币政策框架正在从以数量型为主向价格型为主逐步转型,未来将形成以市场化基准利率为基础的新货币政策框架。在这样的大...
【文章来源】：中央财经大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：162 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
货币政策工具公开市场操作存款准备金率
基准利率与信贷市场和债券市场价格联动关系研究9第一章相关理论及文献综述基准利率与信贷市场和债券市场价格的关系主要涉及的相关概念、理论基储文献综述等如下。第一节相关概念界定政府或中国人民银行通过采取调控利率和货币供给等各项调控措施，实现影响经济活动的目的，而货币政策即指这些调控措施。货币政策的概念有广义和狭义之分。广义上的货币政策指政府、中国人民银行及其他部门为影响金融变量所做出或采取的政策规定和调控措施。狭义上的货币政策则更为具体，指中国人民银行为实现特定目标而采取的诸如利率政策、外汇政策等用于调控货币供给与信用量的方针和措施。依照货币政策对产出造成的影响，我们又可以将货币政策划分为扩张性货币政策和紧缩型货币政策。一般来说，稳定物价、实现充分就业、平衡国际收支和促进经济增长是货币政策存在的根本意义也是最终目标。然而，由于四种目标之间存在交叉性和干扰性，同时实现这些目标往往难以实现，因而就需要将货币政策作为手段，借助货币供应量、利率和贷款量等中介变量，调和四种目标的达成条件，从而间接地实现最终目标。货币供应量与货币政策之间存在直接联系，同时受央行直接控制、能够直接影响经济活动也是它的独特优势。图1.1货币政策工具、中介目标和最终目标利率是体现货币与信贷供给关系的指标，能够反映供需相对变化。同时，作为央行直接影响变量，在资料获娶信息搜集方面也十分便利。将贷款量作为中介变量的绝对优势在于其数据获取相对容易且准确度较高，与最终目标存在强相政策工具公开市场操作存款准备金率中介目标货币供应量(M1、M2、M3)，最终目标物价稳定充分就业
基准利率与信贷市场和债券市场价格联动关系研究21(4)P≤R2贷款利率(P)在满足上述四个不等式的条件下，根据贷款的供求状况和借贷双方的地位，最终通过谈判决定。商业银行贷款定价满足了以上条件，信用风险和经营费用才能得到充分的补偿，预期的盈利目标才能得到保障。六、均衡利率理论当前主流经济学理论主要从产品市场与货币市场的同时均衡来刻画利率的决定。产品市场中，居民对“资本节约”的倾向与对当前消费的时间偏好程度决定了储蓄函数，企业对投资回报率的预期决定了投资函数，储蓄与投资共同形成了产品市场的利率--产出均衡；货币市场中，居民出于交易、预防、投资三大动机形成的流动性偏好决定了货币需求，而央行决定了货币供给，货币需求和货币供给共同形成了货币市场的利率--产出均衡。于是两个市场的同时均衡决定了利率，这就是利率上的利率市场化决定。图1.2均衡利率的理论决定第三节金融时间序列分析时间序列是指在一定时间内按时间顺序测量的某个变量的取值序列，而时间序列分析就是使用统计的手段对这个序列的过去进行分析，以此对该变量的变化特性建模、并对未来进行预测。时间序列分析在工程学、经济学、气象学、金融学等众多领域有着广泛的应用，其中金融时间序列分析考虑的是金融变量随时间演变的理论和实践。任何金融时间序列都包含不确定因素，因此统计学的理论和
【参考文献】：
期刊论文
[1]利率市场化背景下的货币政策利率传导机制研究[J]. 梁斯. 金融监管研究. 2018(07)
[2]中国货币市场基准利率选择及培育研究——基于不同期限利率日频数据的实证分析[J]. 彭振中,余珮,张搏. 大连理工大学学报(社会科学版). 2018(05)
[3]银行业集中度对中国货币政策信贷传导有效性的影响[J]. 王文平,李甜田. 山东财经大学学报. 2018(02)
[4]中国货币政策传导利率渠道的实证分析[J]. 肖硕,周俊桃. 浙江金融. 2016(10)
[5]最优基准利率选择:标准与实证分析[J]. 许艳霞. 华北金融. 2016(08)
[6]时变参数泰勒规则及央行货币政策取向研究[J]. 陈创练,郑挺国,姚树洁. 经济研究. 2016(08)
[7]基于Shibor样本的基准利率有效性检验[J]. 袁道强,王燕. 金融理论与实践. 2016(04)
[8]SHIBOR与国际主要基准利率动态联动性研究[J]. 殷克东,张恒达,徐凤娟. 价格理论与实践. 2016(03)
[9]中国货币政策调控框架转型与市场基准利率选择[J]. 赵经涛,李宁. 南方金融. 2016(03)
[10]中国货币政策利率传导有效性研究:中介效应和体制内外差异[J]. 钱雪松,杜立,马文涛. 管理世界. 2015 (11)
博士论文
[1]我国银行间货币市场利率研究[D]. 张丽娟.复旦大学 2007
硕士论文
[1]Shibor作为货币市场基准利率的有效性分析[D]. 徐志华.浙江工商大学 2014
[2]利率市场化进程中基准利率运行效果的研究[D]. 欧阳俊铃.江西财经大学 2013
[3]我国货币市场基准利率的选择研究[D]. 张彬.西南财经大学 2013
[4]上海银行间同业拆借利率作为我国基准利率的实证分析[D]. 盛芳.上海社会科学院 2012
[5]利率市场化条件下我国货币市场基准利率的选择问题研究[D]. 李和锋.西南财经大学 2007
本文编号：3494570
【文章来源】：中央财经大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：162 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
货币政策工具公开市场操作存款准备金率
基准利率与信贷市场和债券市场价格联动关系研究9第一章相关理论及文献综述基准利率与信贷市场和债券市场价格的关系主要涉及的相关概念、理论基储文献综述等如下。第一节相关概念界定政府或中国人民银行通过采取调控利率和货币供给等各项调控措施，实现影响经济活动的目的，而货币政策即指这些调控措施。货币政策的概念有广义和狭义之分。广义上的货币政策指政府、中国人民银行及其他部门为影响金融变量所做出或采取的政策规定和调控措施。狭义上的货币政策则更为具体，指中国人民银行为实现特定目标而采取的诸如利率政策、外汇政策等用于调控货币供给与信用量的方针和措施。依照货币政策对产出造成的影响，我们又可以将货币政策划分为扩张性货币政策和紧缩型货币政策。一般来说，稳定物价、实现充分就业、平衡国际收支和促进经济增长是货币政策存在的根本意义也是最终目标。然而，由于四种目标之间存在交叉性和干扰性，同时实现这些目标往往难以实现，因而就需要将货币政策作为手段，借助货币供应量、利率和贷款量等中介变量，调和四种目标的达成条件，从而间接地实现最终目标。货币供应量与货币政策之间存在直接联系，同时受央行直接控制、能够直接影响经济活动也是它的独特优势。图1.1货币政策工具、中介目标和最终目标利率是体现货币与信贷供给关系的指标，能够反映供需相对变化。同时，作为央行直接影响变量，在资料获娶信息搜集方面也十分便利。将贷款量作为中介变量的绝对优势在于其数据获取相对容易且准确度较高，与最终目标存在强相政策工具公开市场操作存款准备金率中介目标货币供应量(M1、M2、M3)，最终目标物价稳定充分就业
基准利率与信贷市场和债券市场价格联动关系研究21(4)P≤R2贷款利率(P)在满足上述四个不等式的条件下，根据贷款的供求状况和借贷双方的地位，最终通过谈判决定。商业银行贷款定价满足了以上条件，信用风险和经营费用才能得到充分的补偿，预期的盈利目标才能得到保障。六、均衡利率理论当前主流经济学理论主要从产品市场与货币市场的同时均衡来刻画利率的决定。产品市场中，居民对“资本节约”的倾向与对当前消费的时间偏好程度决定了储蓄函数，企业对投资回报率的预期决定了投资函数，储蓄与投资共同形成了产品市场的利率--产出均衡；货币市场中，居民出于交易、预防、投资三大动机形成的流动性偏好决定了货币需求，而央行决定了货币供给，货币需求和货币供给共同形成了货币市场的利率--产出均衡。于是两个市场的同时均衡决定了利率，这就是利率上的利率市场化决定。图1.2均衡利率的理论决定第三节金融时间序列分析时间序列是指在一定时间内按时间顺序测量的某个变量的取值序列，而时间序列分析就是使用统计的手段对这个序列的过去进行分析，以此对该变量的变化特性建模、并对未来进行预测。时间序列分析在工程学、经济学、气象学、金融学等众多领域有着广泛的应用，其中金融时间序列分析考虑的是金融变量随时间演变的理论和实践。任何金融时间序列都包含不确定因素，因此统计学的理论和
【参考文献】：
期刊论文
[1]利率市场化背景下的货币政策利率传导机制研究[J]. 梁斯. 金融监管研究. 2018(07)
[2]中国货币市场基准利率选择及培育研究——基于不同期限利率日频数据的实证分析[J]. 彭振中,余珮,张搏. 大连理工大学学报(社会科学版). 2018(05)
[3]银行业集中度对中国货币政策信贷传导有效性的影响[J]. 王文平,李甜田. 山东财经大学学报. 2018(02)
[4]中国货币政策传导利率渠道的实证分析[J]. 肖硕,周俊桃. 浙江金融. 2016(10)
[5]最优基准利率选择:标准与实证分析[J]. 许艳霞. 华北金融. 2016(08)
[6]时变参数泰勒规则及央行货币政策取向研究[J]. 陈创练,郑挺国,姚树洁. 经济研究. 2016(08)
[7]基于Shibor样本的基准利率有效性检验[J]. 袁道强,王燕. 金融理论与实践. 2016(04)
[8]SHIBOR与国际主要基准利率动态联动性研究[J]. 殷克东,张恒达,徐凤娟. 价格理论与实践. 2016(03)
[9]中国货币政策调控框架转型与市场基准利率选择[J]. 赵经涛,李宁. 南方金融. 2016(03)
[10]中国货币政策利率传导有效性研究:中介效应和体制内外差异[J]. 钱雪松,杜立,马文涛. 管理世界. 2015 (11)
博士论文
[1]我国银行间货币市场利率研究[D]. 张丽娟.复旦大学 2007
硕士论文
[1]Shibor作为货币市场基准利率的有效性分析[D]. 徐志华.浙江工商大学 2014
[2]利率市场化进程中基准利率运行效果的研究[D]. 欧阳俊铃.江西财经大学 2013
[3]我国货币市场基准利率的选择研究[D]. 张彬.西南财经大学 2013
[4]上海银行间同业拆借利率作为我国基准利率的实证分析[D]. 盛芳.上海社会科学院 2012
[5]利率市场化条件下我国货币市场基准利率的选择问题研究[D]. 李和锋.西南财经大学 2007
本文编号：3494570
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