碳排放权配额市场内外的信息传导联动研究

发布时间：2017-03-20 00:05

  本文关键词：碳排放权配额市场内外的信息传导联动研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：气候恶化引发的环境问题受到世界各国的高度关注。为了完成《京都议定书》提出的减排目标,通过市场机制调控碳排放量,欧盟率先成立了碳排放交易体系(EU ETS),形成全世界最大的碳排放权配额市场及其衍生品市场,我国也建立了区域碳试点,因此,研究碳市场的信息传导机制和影响十分必要。碳市场具有金融属性,市场信息可以通过市场内、市场间和市场外的传导方式反映在价格上,形成价格波动的联动。当信息传导频繁时,导致价格波动剧烈,由此产生风险。在定性分析中,准确把握了国内外碳市场的发展现状,介绍了国内外碳市场基本构成和主要进展,国内外碳市场的交易表现,重点分析中国区域碳试点和欧盟碳市场的特点,为后续章节的定量分析、实证建模和模拟等作理论支撑。研究发现,碳价具有前瞻性,历史碳价波动情况可以用来预测未来碳价的波动情况。在定量分析中,本文先考虑的是信息传导对碳市场内部子市场间的联动。以欧盟碳排放权配额现货价格作为实证对象,研究子市场价格波动关系,建立向量自回归(VAR)模型并进行脉冲响应函数分析。研究表明,子市场间的价格波动存在联动性,除了受企业对于碳配额的供需关系外,参与者也会根据历史价格预测未来走势。因此,信息传导效果得以体现。其次,本文考虑了信息传导对碳市场与金融市场的联动。由于金融市场联动分析中,以研究期货较为常见,本文选取EUA期货为子市场的代表。基于格兰杰因果检验滞后阶数的遍历性,按照金融学研究波动溢出的方法,构建了自回归滑动平均模型和改进的广义自回归条件异方差(ARMA(1,1)-CGARCH)模型,刻画了欧盟碳市场价格的长期和短期波动,对比了19组指标的溢出性,分析了其极端风险和条件风险的溢出情况。结果显示,子市场和金融市场之间存在波动溢出性,信息传导引起的价格风险关联效果体现。再次,本文考虑了国内子市场之间的联动,以及子市场和金融市场联动。本文选取了国内5个碳市场的指标和国内9个金融和大宗商品价格等指标,考虑了条件和极端风险的长期、短期波动特征,以SZA作为中国子市场的代表,研究子市场之间、子市场和金融市场价格波动的溢出性,为我国建立全国统一碳交易市场提供风险防控建议。此外,本文考虑了信息传导对价格波动的风险与收益关系。由于欧盟期货价格前文检验效果较稳定,所以以EUA期货为例,使用较新的LSW模型来设定风险因素,并用广义自回归条件异方差(GARCH)模型、LSW模型与其他传统GARCH-M型模型分别构建EU ETS的一、二、三阶段碳期货市场价格波动的风险与收益的关系,旨在分析出EUA价格变动是否可通过以信息传播为基础的风险因素进行预测。研究发现,LSW模型具有良好的适用性,适用于对欧盟排放权配额(EUA)实证的解释与描述,并为风险监控部门提供政策建议。最后,为了完整的体现信息因素对市场联动的反映,本文把市场参与者接收到的信息作为外部扰动因素,在BA无标度网络中设计社会网络结构,采用Net Logo软件建立异质性多主体模型,模拟碳市场风险信息在网络中的传播。同时,考虑了随机和择优两种策略的政府干预措施,为监管部门提出最优应对策略。研究发现,碳市场信息的传播速率主要取决于网络结构和个体的从众程度。政府有效应对风险信息传播的最优策略取决于个体的从众程度、政府的干预范围等多方面因素。
【关键词】：碳排放权配额市场 信息传导 价格波动 联动 无标度网络
【学位授予单位】：哈尔滨理工大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.5;X196
【目录】：

• 摘要5-7
• Abstract7-18
• 第1章 绪论18-34
• 1.1 研究背景18-19
• 1.2 研究目的与意义19-21
• 1.2.1 研究目的19-20
• 1.2.2 研究意义20-21
• 1.3 国内外研究现状及评述21-30
• 1.3.1 对碳市场的金融性研究22-23
• 1.3.2 信息传导对子市场间价格的联动研究23-24
• 1.3.3 信息传导对子市场价格联动的影响因素研究24-26
• 1.3.4 信息传导对子市场与金融市场价格波动风险的联动研究26-27
• 1.3.5 信息传导对子市场价格波动风险与收益关系研究27-28
• 1.3.6 外部信息传导网络研究28-29
• 1.3.7 国内外研究评述29-30
• 1.4 研究内容及方法30-34
• 1.4.1 主要研究内容30-32
• 1.4.2 研究方法32
• 1.4.3 技术路线32-34
• 第2章 国内外碳市场基本构成与交易现状34-56
• 2.1 国内外碳市场基本构成34-46
• 2.1.1 全球碳交易市场的基本构成34-35
• 2.1.2 我国碳交易市场试点的基本构成35-40
• 2.1.3 主要国家和区域的碳市场进展40-45
• 2.1.4 国内外碳市场评述45-46
• 2.2 国内外碳配额和项目市场的交易表现46-51
• 2.2.1 全球碳市场交易量与交易额46-47
• 2.2.2 我国碳市场试点碳交易量与交易额47-48
• 2.2.3 全球以清洁能源项目为核心的低碳模式48-49
• 2.2.4 我国以清洁能源项目为核心的低碳模式49-51
• 2.3 国内外碳交易市场相关政策51-53
• 2.3.1 国际碳市场的气候谈判51-52
• 2.3.2 国内碳市场相关政策52-53
• 2.4 国外碳市场经验与我国建立统一碳市场的挑战53-55
• 2.4.1 国际碳市场运行的经验53-54
• 2.4.2 我国建立统一碳市场的挑战54-55
• 2.5 本章小结55-56
• 第3章 信息传导对欧盟子市场间的价格联动分析56-68
• 3.1 欧盟碳市场相关价格对比分析56-58
• 3.2 EUA现货与自身期货价格关系58-61
• 3.2.1 协整及格兰因果检验58-59
• 3.2.2 VAR模型的构建59-60
• 3.2.3 脉冲响应函数分析60-61
• 3.3 EUA现货与CER现货价格关系61-63
• 3.3.1 协整及格兰因果检验61
• 3.3.2 VAR模型的构建61-62
• 3.3.3 脉冲响应函数分析62-63
• 3.4 EUA现货与CER期货价格关系63-65
• 3.4.1 协整及格兰因果检验63
• 3.4.2 VAR模型的构建63-64
• 3.4.3 脉冲响应函数分析64-65
• 3.5 欧盟子市场价格相关性对我国碳市场的启示65-66
• 3.6 本章小结66-68
• 第4章 信息传导对欧盟碳市场与金融市场价格波动风险的溢出效应分析68-77
• 4.1 碳市场和金融市场关联模型的构建69-71
• 4.1.1 波动性的度量69-70
• 4.1.2 格兰杰因果关系检验的遍历性70-71
• 4.2 欧盟期货市场与金融市场数据预处理71
• 4.3 实证模型结果分析71-75
• 4.3.1 欧盟碳期货市场短期波动溢出效应分析73-74
• 4.3.2 欧盟碳期货市场长期波动溢出效应分析74-75
• 4.3.3 欧盟碳市场波动联动性分析75
• 4.4 本章小结75-77
• 第5章 信息传导对中国区域碳试点与金融市场价格波动风险的溢出效应分析77-90
• 5.1 我国碳市场试点价格的走势比较分析78-81
• 5.2 我国碳市场试点价格的相关性分析81-82
• 5.3 碳市场和大类资产市场关联模型的构建82-84
• 5.3.1 波动性的度量82-83
• 5.3.2 格兰杰因果关系检验的遍历性83-84
• 5.4 区域碳试点与金融市场数据预处理84-85
• 5.5 我国碳市场价格波动风险联动性模型结果分析85-89
• 5.5.1 我国碳市场短期波动溢出效应分析86-87
• 5.5.2 我国碳市场长期波动溢出效应分析87-88
• 5.5.3 中国市场波动联动性分析88-89
• 5.6 本章小结89-90
• 第6章 信息传导对欧盟碳价风险与收益的关系分析90-99
• 6.1 碳交易的金融属性机理分析90-92
• 6.2 价格波动风险与收益模型的构建92-95
• 6.2.1 GARCH-M模型下的风险与收益关系建模92-93
• 6.2.2 LSW模型下的风险与收益关系建模93-95
• 6.3 基于GARCH-M和LSW-M型模型的实证95
• 6.4 碳期货市场数据处理95-96
• 6.5 价格波动风险与收益关系的实证结果分析96-97
• 6.6 本章小结97-99
• 第7章 外部信息传播对碳市场价格影响的模拟分析99-115
• 7.1 复杂网络中风险信息传播机理分析100
• 7.2 风险信息在无标度网络中传播模型的构建100-104
• 7.2.1 无标度网络模型的构建101
• 7.2.2 碳市场风险信息传播模型的构建101-103
• 7.2.3 政策应对模型的构建103-104
• 7.3 外部信息传导对碳市场价格影响模拟的结果与分析结果104-113
• 7.3.1 政府无应对策略时碳市场风险信息传播的分析105-108
• 7.3.2 政府应对策略对碳市场风险信息传播的分析108-113
• 7.4 本章小结113-115
• 结论115-117
• 参考文献117-126
• 附录 1 EUA的溢入溢出126-134
• 附录 2 SZA的溢入溢出134-142
• 攻读学位期间发表的学术论文142-143
• 致谢143-144

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 王遥;王文涛;;碳金融市场的风险识别和监管体系设计[J];中国人口.资源与环境;2014年03期

  本文关键词：碳排放权配额市场内外的信息传导联动研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：256800