适应性市场假说：基于中国资本市场的实证研究

发布时间：2024-02-29 23:47

　　有效市场假说作为经典金融理论的基础,自Fama(1965)提出以来,已经走过了近50年的历程,在经历了上世纪70年代的兴起、80年代的巅峰之后,90年代影响力开始逐渐削弱。而作为有效市场假说反方的行为金融学,从上世纪80年代的崭露头角到90年代的繁盛之后,也在21世纪初有所减退。这两大学派之间的争论一起促进了现代金融学的发展。在不同市场理论盛衰的背后,是全球金融市场的巨大变化,日渐复杂的金融市场相比几十年前面临着更高的不确定性。自亚洲金融危机、美国次贷危机、欧债危机接连发生之后,传统市场理论包括有效市场假说与行为金融面对如过山车般的现实金融世界已无能为力,未能给出合理解释。迫切需要发展新的理论来解释急剧变化的金融市场。Lo(2004,2005)提出的适应性市场假说逐渐引起了学术界重视。适应性市场假说主要包括了以下观点:①市场中的个体是基于自身利益来做决策的;②个体会犯错;③个体会不断地学习并去适应;④竞争导致了适应与更新;⑤市场的生态或环境是自然选择的结果;⑥进化造就了市场的动态特征。学者们采用不同方法对适应性市场假说进行了检验,取得了一些研究成果。我国资本市场因为国情特殊而具有多重特...

【文章页数】：131 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
中文摘要
英文摘要
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
    1.2 研究内容
    1.3 研究思路及方法
    1.4 特色及创新之处
2 国内外相关研究综述与理论分析
    2.1 国外市场假说相关理论综述
        2.1.1 有效市场假说
        2.1.2 行为金融
        2.1.3 适应性市场假说
    2.2 国内市场假说相关理论综述
        2.2.1 有效市场假说
        2.2.2 行为金融理论
        2.2.3 适应性市场假说
    2.3 AMH与新秩序
        2.3.1 传统投资范式的失效
        2.3.2 新金融秩序的兴起
    2.4 本章小结
3 中国股市收益可预测性与适应性市场假说
    3.1 引言
    3.2 模型概述及分析
        3.2.1 检验模型概述
        3.2.2 自动混合Box–Pierce检验AQ(automatic portmanteau Box–Pierce test)
        3.2.3 原始自助法自动方差比检验WBAVR (wild boot-strapped automatic variance ratio test) . 453.2.4 广义谱检验GS（generalized spectral test）
    3.3 数据及实证结果
        3.3.1 数据和初步分析
        3.3.2 全样本检验
        3.3.3 滑动子样本窗.检验
    3.4 本章小结
4 适应性市场假说：来自中国商品期货市场的证据
    4.1 引言
    4.2 研究方法和样本数据
    4.3 实证结果
    4.4 本章小结
5 适应性市场假说：一个机器学习的例证
    5.1 引言
    5.2 计算智能机器学习原理简介
        5.2.1 随机森林的基本原理
        5.2.2 支持向量机的基本原理
    5.3 实验及实验结果
        5.3.1 研究数据和模型变量选择
        5.3.2 数据处理及预测信号
        5.3.3 预测评价标准
        5.3.4 预测模型和结果分析
    5.4 本章小结
6 中国股市时变贝塔与基于适应性市场假说的解释
    6.1 引言
    6.2 模型及研究方法
        6.2.1 经典CAPM模型
        6.2.2 状态空间模型和卡尔曼滤波
    6.3 研究数据及实证分析
        6.3.1 样本数据选取与描述性统计
        6.3.2 时变贝塔计算结果及稳定性检验
        6.3.3 时变贝塔分析
    6.4 本章小结
7 结论
    7.1 本文主要结论
    7.2 研究展望
致谢
参考文献
附录
    A. 攻读博士学位期间发布的文章及获奖
    B. 参与研究的课题
    C. 第四章交易策略代码



本文编号：3915110