博彩型收益的时变性分析——来自中国股票市场的经验证据

发布时间：2023-11-20 19:35

　　基于多种常用的博彩型股票识别指标,本文利用马尔科夫区制转移模型和投资者情绪指数,在对中国股市进行"风险-收益"和情绪两种状态划分的基础上,对比考察中国股市博彩型收益的时变性及其原因。研究结果表明:无论是基于"风险-收益",还是投资者情绪对股市状态进行划分,博彩型收益都表现出明显的时变性,即博彩型收益在牛市和高情绪期之后更为明显,而在熊市和低情绪期之后相对较弱。虽然各指标识别结果有所不同,但均表现出不同"风险-收益"下的博彩型收益与其他类型股票收益的差异要大于不同情绪状态下的收益差。博彩型收益主要源于投资者的非理性所导致的博彩型股票误定价。

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
一、引言
二、实证指标与样本数据
    (一) 博彩型股票的识别指标
        1. 最大日收益率 (MAX)
        2. 特质偏度 (IS)
        3. 复合指标Com1 (股价、特质偏度、特质波动率)
        4. 复合指标Com2 (股价、最大日收益率、换手率)
    (二) 博彩型股票指数 (Lottery Stock Index, LIDX) 与分组方法
    (三) 样本选择与数据来源
三、相关模型设定
    (一) 划分股市“风险-收益”状态的模型设定
        1. 模型介绍
        2. 模型参数的估计
    (二) 划分情绪状态的模型设定
        1. 投资者情绪指数的构建
        2. 不同情绪期经Fama-French三因子调整的异常收益
四、实证结果分析
    (一) 不同股市“风险-收益”状态下的博彩型收益
    (二) 不同情绪状态下的博彩型收益
    (三) 对比分析
五、结论与讨论



本文编号：3865703