土地财政、企业杠杆率与债务风险

发布时间：2023-03-24 21:47

　　本文以2004—2016年沪深两市A股非金融类上市公司为研究样本,结合地级城市的土地出让等城市和宏观层面数据,试图捕捉土地财政与非金融类上市公司杠杆率的内在联系。研究发现,地方政府对土地财政的依存度增加会提高企业的过度负债概率,在依次引入可能对估计结果产生干扰的控制变量和使用工具变量方法缓解潜在的内生性问题的情况下,结论依然稳健。在此基础上,本文进一步研究了土地财政与企业偿债能力及持续发展能力的关系,发现土地财政依存度的增加会提高企业的短期偿债风险与未来偿债压力,同时降低过度负债企业的盈利与持续发展能力。这种现象在房地产抵押物价值较低地区企业、国有企业、东部地区企业等负债程度更高的企业中表现尤为明显。这对于进一步理解中国供给侧结构性改革背景下非金融企业的高杠杆现象与债务风险的防范化解提供了一个新的视角。

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、 文献综述
三、 特征事实与研究假说
    (一) 土地财政的区域差异和金融工具特征
    (二) 企业杠杆率趋势分析
    (三) 土地财政对企业杠杆率的动态影响
四、 实证研究设计
    (一) 模型设定
    (二) 主要变量选取和说明
        1.企业过度负债
        2.企业偿债能力
        3.土地财政
    (三) 数据来源及描述性统计
五、 回归结果和进一步分析
    (一) 基准回归
        1.土地财政与企业过度资产负债率
        2.影响渠道分析
        3.稳健性检验
    (二) 进一步研究
        1.土地财政与企业偿债能力
        2.土地财政与企业持续发展能力
六、 结论与建议



本文编号：3769909