全球央行购买公司债的原因、效果及启示

发布时间：2023-01-30 12:00

　　中央银行购买公司债是次贷危机后货币政策理论的一项伟大创新和重要实践探索。通过对迄今为止购买过公司债的日本央行、英国央行和欧洲央行的公司债购买计划进行的系统梳理和总结,以及对中央银行购买公司债的理论依据进行分析,提出中央银行购买公司债的六大传导机制。对中央银行购买公司债的经验进行阐述后认为,鉴于当前实体经济依然存在融资难融资贵问题,中国央行在必要时也可实施公司债购买计划,以降低信用利差并提高货币政策传导效率。 

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引 言
二、全球央行公司债购买计划实施情况概述
    (一) 日本央行公司债购买计划
        1.第一轮公司债购买计划 (2009/2/19-2009/12/31) 。
            (1) 购买标准。
            (2) 具体操作。
        2.第二轮公司债购买计划 (2010/10/28至今) 。
    (二) 英国央行公司债购买计划
        1.公司债二级市场计划 (CBSMS) 。
            (1) 购买标准。
            (2) 具体操作。
        2.公司债购买计划 (CBPS) 。
    (三) 欧洲央行公司债购买计划
        1.购买标准。
        2.具体操作。
三、公司债购买计划的实施效果
    (一) 日本央行实施效果
    (二) 英国央行实施效果
        1.第一轮公司债购买计划 (CBSMS) 的实施效果。
        2.第二轮公司债购买计划 (CBPS) 的实施效果。
            (1) 公司债利差下降。
            (2) 公司债发行量上升。
            (3) 公司债市场流动性改善。
    (三) 欧洲央行实施效果
        1.公司债利差下降。
        2.公司债发行量上升。
        3.公司债市场流动性改善。
        4.企业外部融资成本出现下降。
        5.公司债发行期限趋于上升。
        6.中小企业融资环境得到改善。
四、中央银行购买公司债的理论分析
    (一) 中央银行购买国债的传导机制
    (二) 中央银行购买公司债与国债的差异性
        1.购买国债属于总量型政策, 而购买公司债属于结构型政策。
        2.购买国债属于“宽货币”, 而购买公司债属于“宽信用”。
    (三) 中央银行购买公司债的传导机制
        1.信号效应。
        2.组合再平衡效应。
        3.降低流动性溢价。
        4.降低风险溢价。
        5.促进公司债发行。
        6.改善中小企业融资环境。
五、启 示
    (一) 中央银行购买公司债有效解决了货币政策传导不畅的问题
    (二) 中央银行购买公司债应主要用于支持实体经济企业融资
    (三) 中央银行购买公司债应注意控制信用风险
    (四) 中央银行购买公司债的损益由财政部门兜底是最佳选择
    (五) 中央银行购买公司债应确保“市场中性”
    (六) 中国央行可考虑实施公司债购买计划


【参考文献】：
期刊论文
[1]次贷危机后日本央行公司债购买实践及启示[J]. 张启迪.  金融市场研究. 2018(12)
[2]日本量化宽松货币政策评析及借鉴[J]. 周子炜,王艳玲.  金融发展评论. 2016(12)
[3]量化宽松货币政策的理论、实践与影响[J]. 潘成夫.  上海金融. 2009(07)



本文编号：3733050