民间金融与中小企业融资体系研究

刁伟 广州市新中天科贸实业有限公司

摘要：随着市场化进程的深入，中小企业在经济中所占的比重进一步加大，经济地位也在持续提高。融资瓶颈作为一个世界范围内中小企业都面临着一个共同的问题，在我国表现尤为突出。本研究讨论分析了民间金融促进中小企业融资的适用性和可行性，提出发展民间金融促进中国中小企业融资的相关举措。以期更好的引导民间金融支持中小企业融资，实现促进民间金融与中小企业融资的良性互动。

关键词：民间金融；中心企业；融资

一、中小企业的融资现状

当前，我国中小企业在增加产值、创造就业、提供税收和稳定经济等方面发挥着巨大作用，但中小企业并未得到与之经济地位相匹配的政策支持与资源支持，融资渠道单一、资金短缺是中小企业发展中长期存在的问题。尽管国家一直把完善对非公有制经济的服务体系、改进中小企业融资支持服务作为一项关于国民经济正常发展的重要任务，却没有能促进中小企业融资的实质性文件或相关法规出台，也没有有力的中小企业管理机构，政府扶持不足与融资服务体系不完善导致了中小企业融资难。中小企业融资难现状主要表现在中小企业的直接融资受限、间接融资不畅、融资成本过高等方面。

1、中小企业的直接融资受限

中小企业的外源融资中，98%来源于以银行机构为主的间接融资渠道，而只有 2%左右来自于股权融资等直接融资方式，其规模小、公开性弱、治理不规范等特征决定了很难通过资本市场等渠公开融资。并且，现阶段证券市场的发行制度严格和市场容量过小，包括中小板和创业板等板块没有为中小企业特别是小微企业预留过多融资空间。此外，中小企业短期融资券试点和中小企业信贷资产证券化仍然进展缓慢。相对滞后的中小企业资本市场，降低了中小企业直接融资渠道的资金获取能力。

2、中小企业的间接融资不畅

事实上，长期以来以大型商业银行为主的间接融资体系主导中国金融行业，这才是中国中小企业融资的最大约束。大型商业银行大多首先满足国有或大型企业融资需求，较少对中小企业放贷，中小企业特别是小微企业遭遇了愈加严重的融资难题。

3、中小企业的融资成本过高

由于国有商业银行很少针对中小企业提供低息贷款，而中小企业获取银行贷款除需支付较高的利率外还同时负担手续费、管理费等条目众多的费用。小额贷款公司、农村中小金融机构等服务于中小企业的民营机构发展不顺，事实上其融资费用同样过高。国家监管之外的民间金融无序发展，其高风险性和高利率也加大了融资成本，中小企业融资的合法权益并不能得到保障，进一步加剧融资困境。

二、中小企业的融资困境成因

1、制度层面的因素

主要表现在对利率的控制、信贷限额或信贷指标配给、金融机构业务经营范围的限制等方面。金融抑制是许多发展中国家金融领域的一个重要特征。我国在金融抑制方面也一定程度上存在，使得银行的国家垄断能够保证信贷资源的有效集中，利率管制也能保证信贷资源的廉价性，从而使国家政策支持的重点项目能得到充足和廉价的信贷融资。这些政策常常是政治考虑的一个方面，但却使中小企业面临严重的信贷歧视，成为金融抑制政策的直接受害者。在间接融资方式中银行贷款处于主导地位，银行在这种制度上享有高度集中的贷款垄断权，这种制度一开始就挤压了民营中小企业的融资空间。尽管我国政策鼓励中小金融机构给中小企业贷款，但这些中小金融机构更多的是从自身利益考虑，并未给予中小企业实质性的贷款，而是与大型商业银行争夺优质客户。

2、信息层面的因素

中小企业信贷融资难也是普遍存在的一个现象，这说明一定存在着一般性的原因。信息不对称造成的事先的逆向选择和事后的道德风险问题可能是中小企业信贷融资难一个更为根本性的原因。在信息不对称的条件下，中小企业和金融机构（主要是银行）之间存在信息不对称，从而导致“逆向选择”和“道德风险”，特别是银行出现的信贷配给现象，进一步加剧了中小企业的融资瓶颈。我国中小企业尚未建立现代企业制度，内部规章制度不健全，管理不规范，信息多是内部化的，银行很难获得这些中小企业的信息。由于信息的缺乏，便会导致逆向选择，贷款者只会根据借款者以往的平均信息来确定贷款条件，而那些由于平均条件的中小企业就会退出市场，出现“劣胜优汰”的不正常现象。

3、市场层面的因素

我国资本市场起步较晚，发育不健全，资本市场工具单一，阻碍了中小企业的直接融资渠道。由于中小企业规模小，资本实力差，无法满足上市门槛的硬性要求。虽然资本市场现有主板市场、二板市场、三板市场以及新设立的专门为中小企业服务的“新三板”，资本市场有向多层次、多元化发展的趋势，但目前的“新三板”仍处于试点阶段，并未在全国范围内全面展开，资本市场还有待进一步完善。

三、民间金融促进中小企业融资研究

1、民间资本丰厚可以提高较充足的资金来源

由于中国民间金融的私人性，中国民间金融资金并不是由中央政府或地方政府出资或是国有企业的资金，而主要来自于民间主体的社会闲置资金，包括且绝大部分体现为城乡居民的储蓄存款。从中国民间的传统来看，中国居民尤其是城乡居民向来就有节俭和储蓄的习惯，因此造成社会上的闲散资金数额巨大，这就为民间金融提供了充足的资金来源。同时，随着经济的发展，城乡居民的收入增加，个人财富增长，也为民间金融提供了稳定可靠的资金来源。

2、民间资本通过向中小企业投放资金来拓展自身的投资渠道

尽管城乡居民手中拥有大量的闲置资金，但是居民储蓄在正规金融领域的资金投向很有限。现在中国居民的消费观念仍然不如发达国家，储蓄意识较强，相当多的居民选择将手中的闲置资金存入银行，获得银行利息。传统的银行存款这种保守的资金投向方式不是最合适的。有一部分资金用于购买国债或者手持现金，这种方式的一大特点就是安全性高，流动性强，但收益率较低。还有一部分会用于股票、债券等资本市场的投资，但这部分投资由于风险较高，在居民的投资中所占的比重极低。这两种方式对城乡居民来说，都不是理想的资金投向。庞大的民间资金来源却因为资金投向渠道的不畅而找不到出路，导致目前的民间资本到处“游窜”，加大了市场的不稳定因素。为此，民间资本可以通过组建新的民间金融机构，并加强对中小企业的投资来拓宽其资金投放渠道。

3、中小企业对资金的需求为民间金融机构创造了投资空间

国有及大型企业受国家政策支持的力度比较大，商业银行又由于各方面的原因，对国有及大型企业有信贷倾向，因而国有大型企业的资金供给渠道相当通畅，不需要从民间金融获得资金支持。民间金融的主要服务对象是农户和中小企业，农户由于其生产规模的稳定性，其对资金需求的变化基本不大；而中小企业近几年快速发展，，逐渐成为国民经济发展的主力军。随着中小企业的不断发展壮大，其对资金的需求也会越来越多，而中小企业的融资渠道受限，使其陷入严重的融资困境。而中小企业与民间金融有天然的联系，民间借贷等是中小企业外部融资的另一重要源泉。此时便是民间金融服务于中小企业融资的有利时机，通过不断发展壮大必将在金融体系中占有一席之地。

四、民间金融对中小企业金融支持途径

1、引导规范民间金融

一是对资金投向上加以引导。应加强政府对民间资金的引导。政府一方面可以引导民间资金投资到符合国家产业政策和重点扶持的建设项目上，如一些农业龙头项目，并给予这些资金投向所获利润上给予一定的税收优惠政策；另一方面，允许具有一定规模的企业发行公司债券和中小企业私募债，引导民间资金投向实业生产，防止资金投向“空心化”。

二是对利率上加以引导。民间金融市场的利率水平一般受资金供求的影响，而我国目前尚未形成市场化的利率，国家对市场利率会有一定程度的控制，这就会出现两种利率相背离的情况，影响了国家利率政策的实施效应。这就要求国家对民间金融市场利率加以适当的控制，扩大利率的浮动区间，并积极推动利率市场化改革，使二者利率趋于一致。

三是对运营机制上加以引导。民间借贷活动虽然灵活、简单易操作，但其存在借贷手续不完善、借款合同不规范等问题，容易引发金融风险。我们应加强对民间借贷活动的监管力度，完善借贷手续，规范操作流程，建立健全民间借贷信息登记中心，使监管机构能够方便查阅到借贷当事人的信息，便于宏观调控，促进整个金融市场的健康发展。

2、建立中小企业金融机构体系

一方面我国存在严重的“金融垄断”，另一方面大型商业银行向中小企业贷款的平均成本也比较高，不适合为中小企业提供融资服务，因此我国应积极引导民间资本投入中小企业金融服务领域，加快建立中小企业金融机构。利用民间金融的四大比较优势为地区中小企业服务，具体办法我们可以借鉴邻国日本，成立民营银行。我国目前唯一真正意义上的民营银行是民生银行，我国应成立多个类似于民生银行的民营银行，引导民间资金参股，这样便可以使民间资本为当地民营经济服务，为其提供金融支持。

3、规范财务制度，提高信息披露水平

为了消除信息不对称，中小企业需要提高自身财务管理水平，这不仅是获取外部融资的客观要求，更是企业保持长期可持续发展的内在要求。中小企业可以通过建立完善科学规范的会计电算化制度和财务管理机制，加强企业内控制度建设，同时加大对外的信息披露，提供全面合理准确的财务报告和其他企业信息，这样实现企业的信息化改革。此外，中小企业需同时提升自身信用水平，切实履行借贷合同，建立良好的银企关系，创造良好的外部融资环境，这样才能提高融资效率。

4、拓宽融资渠道，加强与民间金融合作

在银行、债券等传统融资渠道之外，中小企业应积极主动发掘新式高效低成本的融资方式，与快速发展的民间金融机构合作。如借助典当、融资租赁、同业拆借等在国家监管内的民间融资，一方面加大融入资本的灵活性扩大融资渠道，另一方面选择正规经营的民间金融组织也可以降低传统民间借贷的信用及利率风险。通过拓宽融资渠道、提高融资效率，可以获得更多的运行资金扩大生产，从而解决中小企业融资难问题。

参考文献：

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