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非财务信息对高科技企业IPO定价和后市表现的影响研究 ————基于创业板市场数据

发布时间:2023-05-25 05:22
  自2009年创业板开板以来,已经走过了浓墨重彩的十余年时光,其惊人的发展速度吸引着学术界和投资者的大量关注和研究。创业板的创立丰富了我国多层次资本市场,为中小企业的融资提供了更多的可能性。随着我国经济逐步进入新常态,经济面临着由要素驱动向创新驱动的转型。在这样的背景下,以历史财务业绩为核心的传统企业新股定价机制遭受到了业界质疑,我们不得不重新审视新兴科技型企业IPO定价和后市表现的影响因素,以探寻市场化改革前后,创业板高科技公司新股定价机制的改变。高科技企业作为以创新驱动发展的成长型企业,在对其进行企业估值的相关研究中,有必要引入非财务指标。本文基于非财务指标理论和多因素定价模型,在前人的研究基础上,选取2009-2017年底在创业板上市的高科技企业为研究样本,以市场化改革作为节点将样本划分为两个阶段,引入非财务指标对IPO定价及后市表现进行分析。实证研究发现,企业的创新能力和客户集中度都会对高科技企业的IPO定价产生显著影响,证明了引入非财务指标来对IPO定价进行研究的重要性。此外,本文借鉴以往文献,选用BHAR法对新股后市表现进行研究,发现创业板高科技企业的后市表现并未呈现出长期弱...

【文章页数】:57 页

【学位级别】:硕士

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致谢
摘要
abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 IPO定价研究综述
        1.2.2 非财务指标研究综述
        1.2.3 国内外研究述评
    1.3 研究内容与方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 技术路线图
    1.4 创新点
第二章 相关理论基础
    2.1 IPO定价基本理论
        2.1.1 内在价值评估法
        2.1.2 现金流贴现估价法
        2.1.3 以风险和贴现率为基础的评估法
        2.1.4 相对估值法
    2.2 IPO长期弱势相关理论
        2.2.1 异质信念假说
        2.2.2 过度包装假说
    2.3 非财务指标相关理论
        2.3.1 信息经济学理论
        2.3.2 权变理论
第三章 研究设计
    3.1 假设提出
    3.2 数据来源
    3.3 变量描述
        3.3.1 被解释变量
        3.3.2 解释变量
        3.3.3 控制变量
    3.4 模型设计
        3.4.1 IPO定价模型
        3.4.2 新股后市表现影响模型
第四章 实证结果与分析
    4.1 描述性统计
    4.2 IPO定价影响因素的回归分析
        4.2.1 OLS回归
        4.2.2 稳健性检验
    4.3 新股后市表现的回归分析
第五章 结论和建议
    5.1 结论
    5.2 政策建议
    5.3 不足与展望
参考文献
攻读硕士学位期间的学术活动及成果情况



本文编号:3823013

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