气温指数期货定价研究

发布时间：2021-11-04 02:28

　　许多天气敏感性行业的生产经营活动都暴露在天气风险下,为了有效管理天气风险,西方发达国家在1996年推出了气温衍生品合约,标志着现代天气风险管理的诞生。我国对气温衍生品的关注度也越来越高,大连商品交易所从2002年就开始持续关注气温指数的设计和气温指数期货的发展。气温指数期货开发的重要一环就是如何对其定价,气温指数期货定价过程主要面临两个问题,一是气温模拟,二是定价方法选择。气温指数期货的理论价格是气温的函数,如何对气温建模对气温指数期货的定价至关重要。首先,在日气温建模方面,论文采用O-U均值回复模型来模拟日气温的动态演变过程,并结合我国地理特征和各个省会城市的经济发展程度、人口密度等特点选择了哈尔滨、北京、重庆、乌鲁木齐、昆明、上海、广州、武汉、郑州、兰州、长沙和太原共12个城市作为研究对象,收集各城市1951-2019年的日气温数据建立气温模型（由于气象台站改变,长沙的气温数据起始时间为1970年）,并对各城市模型参数进行估计。然后,为了检验气温模型对各城市的适用性,论文运用蒙特卡罗模拟方法分别计算并分析了不同气温指数的误差,结果发现,O-U均值回复模型可以很好地模拟日气温变化,但... 

【文章来源】：郑州大学河南省 211工程院校

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

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技术路线图

气温指数期货定价研究20图2-1北京2007年1月到2018年12月用电量与HDD/CDD序列二天气风险管理的主要手段天气风险的事前控制是天气风险管理的主要手段之一，天气风险控制是通过天气预报提前获知将来可能的天气信息，从而采取措施尽量规避不利天气可能带来的影响。企业可以根据天气预报来及时调整生产经营计划，免受天气变化影响。然而，目前的技术水平下，天气预报并不十分准确，无法使个人及企业准确地做出最有利的决策，无论天气预报是否准确，天气风险都是客观存在的，只不过一部分天气风险可以提前防范，采取措施尽量避免或减少天气的影响，而有些天气风险无法规避，在农业上，生产周期长，春耕秋收，天气预报难以预测未来半年的天气，这类天气风险无法通过气象预报来事前规避。因此，对天气风险的管理便逐渐上升到资本管理的层面上。十九世纪九十年代后期，人们逐渐意识到可以将天气风险进行量化，以一些天气指数的形式表现出天气状况，从而在市场上交易天气指数。天气衍生品主要是规避低风险——高概率的天气事件，比如日常气温、降雨、湿度等天气条件的变化。1999年，美国芝加哥商品交易所（CME）发行了第一例交易所场内交易的标准化天气期货和天气期权合约。越来越多的公司开始使用衍生工具来管理天气风险，衍生工具为企业提供了一种保护自己免受气候变化带来的不利财务影响的手段。目前，我国主要使用保险作为管理天气风险的主要工具，天气灾害保险往

气温模型研究32图3-1北京市1951-2018年气温序列及长期趋势然后，去除气温中的长期趋势，对去趋势后的数据进行非线性回归，估计式（3-2）中季节趋势方程的参数。估计前要先确定1I和1J的值，Benth、Saltyte-Benth（2007）和李永等（2012）选取11I1,J1，论文参考他们的做法，也令11I1,J1，使用1stOpt1.5软件进行非线性拟合，得到季节拟合的参数，结果如表3-3所示。图3-2给出了我国12个城市的气温序列和季节趋势拟合图，可以看到，拟合的季节趋势与气温变化的季节特征基本吻合。根据上面估计的季节拟合参数和长期趋势，可以得到各个城市的ts)(的表达式，将气温原始序列T(t)中的季节趋势和长期趋势去除，得到T(t)序列，然后按照式（3-17）进行线性回归，可以得到参数的估计值，进而由kln()可得到均值回复速率k的值。表3-4列出了回归结果，所有的参数回归结果均在1%的水平上显著。表3-4参数和均值回复速率的估计值哈尔滨北京重庆乌鲁木齐昆明上海广州武汉郑州兰州长沙太原0.7440.7300.8020.8250.7330.7280.8040.7870.7270.7670.7780.742k0.2950.3150.2210.1920.3110.3180.2180.2400.3190.2650.2510.298


本文编号：3474813