一冷一热总关“情”:情绪beta与股票市场动态风格转换

发布时间：2024-04-20 07:02

　　交易量之谜是一种典型的金融异象。采用主成分分析法构造投资者情绪指数,基于滚动回归法提取个股的情绪beta,通过建立横截面回归模型,研究市场层面的"热点"产生和风格轮动现象。研究发现:股票的情绪beta最能捕捉到市场的"热点"产生和风格轮动特征,市场中"热点"的切换很大程度上存在于高情绪beta组合和低情绪beta组合之间;中期收益是市场风格偏好发生动态转换最为重要的影响因素,前6个月平均收益越低的情绪beta极端组合越有可能成为当前市场的"热点";情绪beta风格偏好动态转换对资产组合收益有系统性的影响,这种影响在不同的情绪状态下会表现出不同的特征。

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【部分图文】：

图1非预期交易分布

为了进一步理解市场中风格轮动的动态特征,我们在图2中给出了情绪beta极端组合标准化后的交易时间序列图。结果与表1的分析高度吻合。图2情绪极端组合时间序列（标准化）