限制性股票激励计划要素选择及效应研究

发布时间：2024-04-15 20:13

　　关于股权激励研究的市场现状是,2006年至2015年十年内实施股权激励的上市公司数量从44家增至500多家。限制性股票和股票期权是股权激励的两种主要方式,自2012年起上市公司对限制性股票的运用频率超过了股票期权。本文研究的核心内容,则是关于限制性股票激励方案的设计研究包括要素选择及效应研究,以追求更好的激励效果。国内外已有研究包括股权激励的创新激励效果、股权激励方案变更效应、股权激励效果的影响因素(主要指企业内外部因素)等实证研究。针对股权激励效果的研究中,Zattoni(2009)对股票期权计划的不同特点带来的不同效果进行实证研究,结果表明对激励效果具有最正面显著影响的要素是激励期限;徐宁、徐向艺(2010)研究得出,激励计划更好的实施效果与激励期限和绩效条件相关,激励期限比较长或绩效条件较为严格,则给上市公司带来的业绩效果更好。除此之外,很多学者聚焦于股票期权和限制性股票的对比分析,目前对于股权激励中的特定方式限制性股票的研究较少,而限制性股票契约模式中的关键要素例如股票来源、激励对象、行权价格、授予数量、激励期限、激励条件等都对限制性股票的实施效果有决定性影响。因此,本文的研究...

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图４－１超额收益率ＡＡＲ和累计超额收益率ＣＡＡＲ走势图??根据表４－３绘制出图４－１

?ＣＡＡＲ??图４－１超额收益率ＡＡＲ和累计超额收益率ＣＡＡＲ走势图??根据表４－３绘制出图４－１。图４－１更直观地显示了上市公司股票更名公告日前??后平均超额收益率ＡＡＲ和累计平均超额收益率ＣＡＡＲ的变化特征。表４－３数据显??示，在事件发生日前４天平均超额收益率ＡＡＲ是负值，....

图4-4高管占比低于中值AAR和CHAR走势图

图４－５高管占比低于中值ＡＡＲ和ＣＡＡＲ走势图??进一步对比分析两组样本的平均异常收益率和累计平均异常收益率走势高管所获股权占比低于中值的样本组ＡＡＲ和ＣＡＡＲ在窗口期内下降后曲折回在ｔ＝４附近异常波动，ＣＡＡＲ相比ＡＡＲ存在一定滞后效应，平均异常收益率值０．０２左右，高管所获股....

图4一发行价格商MR和CAAR走势图

图４－７发行价格低ＡＡＲ和ＣＡＡＲ走势图??进一步对比分析两组样本的平均异常收益率和累计平均异常收益率走势图，??行价格高的样本组ＡＡＲ在事件日之前急剧上升后下降，ｔ＝－３日达到最高值接近??０５，表明可能存在信息泄露，ＣＡＡＲ曲折上升，具有一定滞后性；发行价格低??样本组ＡＡＲ....

图4-8授予数量多MR和cnAx走势图

图４－９授予数量少ＭＲ和ＣＡＭ走势图??进一步对比分析两组样本的平均异常收益率和累计平均异常收益率走势授予数量多的样本组ＡＡＲ在窗口期内两次上升，ｔ＝ｌ日达到最高值接近０．００ＣＡＡＲ持续上升，ｔ＝４日后趋于平稳，股价恢复正常；授予数量少的样本组Ａ和ＣＡＡＲ在窗口期内经历两轮下降....

本文编号：3955900