基于核岭回归方法的期权Delta对冲改进——以上证50ETF期权为例

发布时间：2024-03-08 19:48

　　BSM模型为期权定价提供了一套完备的体系,是目前业内使用最为广泛的模型。然而,它的部分假设与实际金融市场情况不符,例如,BSM模型假设股票可以没有成本地买入和卖空。在实际市场中,期权隐含波动率与标的资产价格之间的负相关关系,给期权定价与Delta对冲带来了较大误差。为了改善期权Delta对冲效果、消除隐含波动率与标的资产负相关对Delta对冲的系统性偏差影响,本文采用了一种数据驱动的方法——核岭回归方法。本文选取了四种不同的特征组合,对上证50ETF期权的Delta对冲效果进行了实证分析;并分不同Delta区间与BSM理论框架下的Delta、Hull&White(2017)的最小方差Delta的对冲效果进行比较。本文研究发现:首先,对于看涨期权的Delta,核岭回归方法的预测效果优于Hull&White(2017)的最小方差Delta,且这两种方法的对冲效果都优于BSM理论框架下的Delta。而对于看跌期权,核岭回归Delta以及Hull&White(2017)的最小方差Delta都不具有改善效果。其次,对于看涨期权,在2019年之前,无论看涨期权处于何种Del...

【文章页数】：98 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究目标和研究内容
        1.2.1 研究目标
        1.2.2 研究内容
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的创新点与不足
第二章 文献综述
    2.1 国外研究现状
    2.2 国内研究现状
    2.3 总结评述
第三章 理论基础与指标模型
    3.1 BSM模型
        3.1.1 模型简介
        3.1.2 现货卖空成本
    3.2 Hull& White最小方差Delta
        3.2.1 模型简介
        3.2.2 Gain指标
    3.3 核岭回归方法预测期权Delta
        3.3.1 核岭回归方法
        3.3.2 核岭回归预测期权Delta
第四章 上证50ETF期权Delta预测实证研究分析
    4.1 数据介绍与样本选取
        4.1.1 期权数据介绍
        4.1.2 ETF数据介绍
        4.1.3 利率数据介绍
        4.1.4 样本选取
    4.2 期权市场的统计分析
        4.2.1 全市场的合约交易情况
        4.2.2 期权波动率
    4.3 核岭回归对冲效果实证分析
        4.3.1 核岭回归寻参统计
        4.3.2 Delta对冲效果整体情况
        4.3.3 Delta对冲效果分区间统计情况
    4.4 单边趋势行情、隐波标的相关性与对冲效果三者的关系——以上证50ETF看涨期权为例
        4.4.1 看涨期权累计Gain
        4.4.2 特殊交易日标的与看涨期权隐波关系
        4.4.3 定义单边趋势行情指标
        4.4.4 趋势行情下标的与看涨期权隐含波动率关系
        4.4.5 单边趋势行情与看涨期权Gain指标
        4.4.6 看涨期权Gain与标的隐波相关性的关系
        4.4.7 为什么“标的大涨Gain小于 0,标的大跌Gain大于 0”
    4.5 基于标的趋势行情的核岭回归改进——先验视角
第五章 总结与展望
    5.1 本文研究结论
    5.2 启示和建议
    5.3 研究展望
参考文献
致谢
附录



本文编号：3922305