新创企业专利对于风险投资决策的影响研究——基于中国创业板企业的实证分析

发布时间：2023-05-20 12:01

　　新创企业在发展初期对资金的需求可能成为制约企业生存和发展的最关键因素。新创企业具有高风险特征,很难通过传统的融资渠道获得发展所需的资金,风险投资成为企业获取资金的重要渠道。但新创企业与风险投资机构之间较大的信息不对称,将直接抑制风险投资机构对新创企业做出高估值。新创企业需要向风险投资机构发送体现自身质量的有效信号,才能提高获得投融资的机会。本研究探寻新创企业专利对风险投资决策的影响机制,即专利能否成为风险投资机构评估新创企业价值的有效信号体系。运用创业板中427家企业的数据,检验新创企业专利与企业风险投资估值的关联度。结果显示,新创企业的专利对企业吸引风险投资时的价值评估具有提升效应。鉴于现有的研究充分论证创业者的创业经验以及投资人自身的特征将对风险投资机构的投资决策产生影响,引入相关变量,研究发现,新创企业的专利对企业吸引风险投资时的价值评估提升效应在早期投资轮和实力强大的风险投资机构中表现得更为明显,但与创业者的创业经验之间无显著相关。研究对于专利在新创企业创业资源获取阶段影响力的揭示,扩展了专利价值的内涵,有利于引导风险投资机构更有效地利用专利信号,优化其投资决策,更好地发挥风险...

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
0 引言
1 研究假设
    1.1 专利与新创企业风险估值
    1.2 专利与创业者的背景
    1.3 专利与投资轮次
    1.4 专利与风险投资机构特征
2 实证研究
    2.1 数据来源和方法
    2.2 变量设计
        2.2.1 因变量
        2.2.2 自变量设计
            (1)新创企业的专利
            (2)创业者的经验
            (3)风险投资机构的地位
        2.2.3 控制变量设计
            (1)前期投资轮
            (2)新创企业年龄
            (3)新创企业所处的发展阶段
            (4)每轮投资类型的虚拟变量
            (5)年份虚拟变量
    2.3 实证结果
        2.3.1 变量的描述性统计及其相关系数
        2.3.2 双重共线性检验
        2.3.3 专利对新创企业估值影响的回归结果
        2.3.4 稳定性检验
3 主要研究结论与建议



本文编号：3821076