长期收益最大化目标下的仓位管理与组合选择

发布时间：2023-03-31 21:08

　　作为最大化博彩或投资的预期长期收益的一种方法,Kelly准则(或长期预期收益最大化准则)及其公式受到众多博彩者或投资者的广泛关注,但是在股票投资的仓位管理和组合选择问题研究的金融文献中却对Kelly准则及其公式没有给予充分的分析与探讨,针对中国股票市场的相关研究尤其欠缺。针对这一不足,本文首先分别采用数字特征分析方法和概率分布分析方法系统地对Kelly准则下单项风险资产的最优仓位估计和多项风险资产的组合选择进行理论模型分析,然后采用多种统计分析方法考察了我国A股市场部分指数收益率是否满足模型假设条件,之后将这些指数当作风险资产对Kelly仓位估计和Kelly组合选择进行了经验分析,并比较了几种Kelly仓位管理策略和Kelly组合构建策略的经验结果,在此基础上,本文分别提出了买卖信号增强的波动率调整的动态仓位管理策略和经动态调整的有约束条件下最优化的组合构建策略。关于模型假设条件的经验检验结果表明:(1)我国A股市场主要指数收益率不服从正态分布,基本上都出现有偏和尖峰的特征;(2)这些指数收益率序列存在一定的自相关关系;(3)这些指数收益波动率全部存在显著的序列相关关系,这种关系表现为...

【文章页数】：102 页

【学位级别】：博士

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摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究目的与内容
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究内容
    1.3 研究思路与框架
    1.4 研究方法
    1.5 论文的学术贡献与不足
第2章 文献综述
    2.1 相关文献综述国内外关于Kelly公式的研究
    2.2 本章小结
第3章 Kelly准则、Kelly公式与模型的扩展
    3.1 Kelly准则与Kelly公式
        3.1.1 Kelly准则
        3.1.2 Kelly公式
        3.1.3 Kelly公式的简单扩展
    3.2 模型的扩展:基于数字特征的分析方法
        3.2.1 单项风险资产的最优仓位:一般形式
        3.2.2 单项风险资产的最优仓位:离散分布情形
        3.2.3 单项风险资产的最优仓位:连续分布情形
        3.2.4 多项风险资产组合的最优投资比例
    3.3 模型的扩展:基于概率分布的分析方法
        3.3.1 离散分布下单项风险资产的最优仓位
        3.3.2 连续分布下单项风险资产的最优仓位
        3.3.3 离散分布下多项风险资产组合的最优投资比例
        3.3.4 连续分布下多项风险资产组合的最优投资比例
    3.4 考虑无风险资产的最优投资比例
第4章 模型假设条件的经验检验
    4.1 收益率分布的正态性检验
        4.1.1 检验方法
        4.1.2 指数收益率的正态性检验结果
    4.2 收益率的时间序列相关性分析
        4.2.1 分析方法
        4.2.2 指数收益率序列相关性的经验结果
    4.3 收益波动率时间序列相关性分析
        4.3.1 分析方法
        4.3.2 收益波动率序列相关性的经验结果
    4.4 本章小结
第5章 经验检验:单项资产情形下最优仓位及其管理
    5.1 最优仓位估计:来自中国A股部分指数的经验证据
        5.1.1 最优仓位及其收益率测算
        5.1.2 不同仓位下收益率测算与比较
    5.2 四种动态仓位管理策略的经验证据
        5.2.1 简单动态仓位管理策略
        5.2.2 经波动率调整的动态仓位管理策略
        5.2.3 考虑买卖信号的经波动率调整的仓位管理策略
    5.3 本章小结
第6章 经验检验:多项资产情形下最优投资比例及其管理
    6.1 全局Kelly组合投资比例的估计与检验:来自中国A股指数的证据
        6.1.1 全局Kelly组合投资比例及其收益率测算
        6.1.2 全局Kelly组合的优劣分析
    6.2 局部Kelly组合的估计方法及其经验证据
        6.2.1 四种局部Kelly组合的估计方法
        6.2.2 有约束条件的最优化方法
        6.2.3 估计结果与分析
    6.3 本章小结
第7章 结论与讨论
参考文献



本文编号：3775791