金融资产配置对企业创新的影响研究——以中国A股制造业上市公司为例

发布时间：2024-04-12 23:18

　　近年来,以制造业为代表,我国实体企业陷入创新驱动力不足、主营业务业绩增长乏力的困境。反之,我国金融、房地产等行业发展迅速,享有较高的超额利润率,导致实体企业更倾向于通过金融投资获利,“脱实向虚”的问题严峻。金融资产配置虽然给企业提供了一定的流动性储备,但也可能“挤出”本该用于创新活动、发展主营业务的资源。本文试图探究企业配置金融资产对企业创新的影响,并进一步探究企业持有金融资产作用于企业创新的路径。本文以2007-2020年中国A股制造业上市公司为样本,利用可公开获得的财务数据进行实证检验。首先,本文检验企业持有金融资产对企业创新活动的影响,并进一步探究影响的异质性。其次,本文引入流动性储备、短期财富和实业投资水平为中介变量,用三步法中介效应检验金融资产配置对企业创新活动的影响渠道。最后,本文对中介效应在不同股权性质的企业中发挥作用的异质性进行检验。本文的结论如下:(1)制造业上市公司持有金融资产对企业创新产生负面影响;(2)制造业上市公司金融资产配置对企业创新的影响存在异质性,具体表现为:(1)金融资产占比高的企业所受到的抑制作用越大;(2)相较于资本密集度处于中间水平的企业,资本密...

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致谢
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的与意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 研究思路与研究框架
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 内容框架
    1.4 研究方法
    1.5 本文可能的创新
2 文献综述
    2.1 企业配置金融资产的动机
        2.1.1 “蓄水池”动机
        2.1.2 投机套利动机
    2.2 企业创新的影响因素
    2.3 企业金融资产配置与企业创新
    2.4 文献评述
3 研究假设与研究设计
    3.1 研究假设
        3.1.1 金融资产配置对企业创新的影响
        3.1.2 金融资产配置、流动性储备与企业创新
        3.1.3 金融资产配置、短期财富与企业创新
        3.1.4 金融资产配置、实体投资与企业创新
    3.2 研究设计
        3.2.1 样本与数据
        3.2.2 变量定义
        3.2.3 模型设计
4 实证检验
    4.1 描述性统计
    4.2 基准回归与异质性检验
        4.2.1 基准回归
        4.2.2 异质性检验
    4.3 流动性储备中介效应
    4.4 短期财富效应中介效应
        4.4.1 三步法中介效应检验
        4.4.2 Sobel检验
    4.5 实业投资水平中介效应
    4.6 不同股权性质企业中介效应异质性
        4.6.1 基准回归
        4.6.2 中介效应检验
    4.7 稳健性检验
        4.7.1 替换变量
        4.7.2 内生性检验
        4.7.3 样本子区间估计
        4.7.4 增加控制变量
5 结论与展望
    5.1 结论
    5.2 建议
    5.3 不足与展望
参考文献



本文编号：3952123